认知白马与黑马

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　　白马与黑马，博弈哪个好？同理，慢牛好，还是快牛好？这是一道考题，更是对投资者风格的反思。对股民来说，持股待涨，持币看跌，是最常见的心态，但很多时候也要思考可操作度。如果买了就涨，那拿不拿得住，尤其是涨得快的时候，是不是能持有；如果涨了之后，又阴跌回去，怎么办？卖了，又涨了怎么办……显然，股价思维，的确没有解题方案。
认知白马与黑马
白马都是来自于相对热门的行业，基本上是明牌了，拥有明确的业绩增长因素，不过也是因为曝光率足够，往往价格也不便宜了，确定性强了之后，空间就会受限。这里面也不是简单的行业分析，实际上，还有一个隐蔽的要素是“主体优势”，因为自己感兴趣有熟悉，同时有过相关实践经历的行业因素，这是别人没有的主体优势，也谈不到复制。这个在巴菲特的投资生涯里也有体现，他有自己的能力圈，超过能力边界，他也很难受，很多操作也是随着能力拓展后才尝试的。

　　因此，虽然黑马可能来自于冷门行业，但一定是在自己的“主体优势”范围圈中，这才是关键；如果没有足够的研究能力，那么白马和黑马都博弈不了，这是一个大前提。究竟是白马好，还是黑马好。停，不要落入A OR B陷阱，而是思考是否同质，同质的可以替换，不同质的则要组合。其实，大多数时候，白马和黑马是不同质的，因此，我们很可能不是做选择，而是需要各取所需。

　　白马也好，黑马也罢，逃不过的都需要足够时间的行业研究。哪怕是黑马，其爆发也不是简单的运气，而是有行业和时代因素的；同样道理，不要觉得白马就简单，白马的陨落往往也是很突然的，这是源于白马的背后也不是那么简单的， 国企、央企的造假因素也时常呈现，近期的航天-动力、重庆-燃气等就是典型，其余在历史上的康-得-新、康美-药业等，不少股民应该都历历在目。

　　时代因素对行业影响也是很大的，就说茅台，尤其是如今都喜欢将各个行业的白马股看做是各种“茅”，那么，茅台就是线性的，一路上涨吗？显然不是，也是如同小盘股一样，长期阴跌和快速主升行情的，也有过行业群体性ST的走势。包括，中国版漂亮50，在2016年跟随市场群体修复，2017年启动，2021年初见顶，各行业龙头的各种“茅”们，大多跌了3年多，有些至今也没有起色，白马股也不是一成不变的。

　　不仅如此，巴菲特的可口可乐也有过10年以上不涨的周期；而巴菲特博弈的苹果，究竟算白马，还是黑马呢？英伟达算白马，还是黑马呢？这些都值得思考，也说明了白马和黑马的定义没有那么清晰，还是动态，不仅相互之间可以转化，也可以转化成为赝品，甚至证伪后成为高风险品种。只要是个股博弈，都需要股民在操作方面做好应对风险的措施，以及从整体盈利系统考虑，其在投资者整体配置中的位置，这都是需要思考的。

　　操作方面，其实，白马与黑马的特点在于胜率与赔率的思路。白马是一种高胜率的因素，自然没有那么快，也没有那么大的空间，追求的就是稳定。而黑马的意义在于高赔率，胜率肯定是不高的，这个在投资者博弈时就要认清，如果说高赔率还高胜率，此时要小心，要么骗子，要么疯子，高赔率的博弈就需要其他底层逻辑等稳定品种打底，作为组合的基础，然后博弈才行。同样道理，慢牛与快牛，究竟有何门道，以及博弈的策略，接下来重点详解。

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