底层逻辑仓位决定你的科技股仓位

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　　2024年一季度行情收官，市场经历了春节前堪比股灾，2月群体修复，3月份分化，4月将是变盘，大家注意到了底层逻辑是应对这种波动的关键，也是稳定提供利润的。在《底层逻辑配置思路与标的研究（名单）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404992881105436879中，介绍了底层逻辑一半儿的内容，今儿继续补全，这样整个底层逻辑品种选择模式就完整了，可以成系统的学习了。
牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量
碰上了难的时候，谁都会感到痛苦，这是人之常情。但是，整天自哀自怜绝对是徒劳的，我们拥有底层逻辑和资产配置之后，就要踏踏实实守候周期因素了。有人会说，那干脆全仓股息、红利等底层逻辑吧，其实也不对的，因为如果没有新兴行业博弈，收益天花板是非常明显，这就好比持有国债一样，的确安全，但收益也有限。所以，我们堆积财富，类似伏击医药科技大周期是必然要经历的。

　　说白了，经历逆境是躲不开的，此时就要有一种熬过寒冬的勇气和耐心。牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量。这是老一辈的智慧，也是需要我们去践行的。如果怨天尤人、牢骚不断，整天抱怨，这也不公平，那也不公平，只能越来越苦、越来越难。生活中，我们生病；自己创立的企业遭遇政策调控；就要完成的成果被剽窃；重大的投资，结果经历黑天鹅，这都是可能的，碰到就躺平了吗？不能的，遇到再大的困难，我们都应该想方设法走出来。

　　其实，如今大家都在评价芒格的一生，但应该有很多人不知道芒格经历过的苦痛，无论身体，还是精神，以及投资方面的，都是我们常人难以想象，且我们都没有经历过的（比如说失明），那么他是怎么过来的？（《剖析股民劣势，资产配置的解决之道》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404993242990248574中对此已有过详解）其实，无论怎么拼搏的，人生注定以失败（死亡）收场，所有人都逃不出失败的宿命，这是我们必须面对的终极难题。因此，在有限的人生里，活出自己的价值，用积极的心态，合理的策略，迎接挑战，这才是关键的。
股民有顾虑，一旦底层逻辑品种从冷到热，是不是也会导致风险？

　　其实，这个思路来自于《从量价占比理解指数与行业的牛熊周期》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404983096637522064中做过的研究。的确，当某一种风格，大量资金集中涌入，尤其是一些平时并不是这样风格的品种，进入到相关领域后，往往预示着一个盛极而衰的因素。不过，这个在红利方面影响不大，一方面，从10年维度来看，当前中证红利成交额占比、成交量占比尚处于历史低位，分别为5.37%和7.65%。所以，虽然市场探讨红利模式的声音开始多起来了，但说实话，很多投资者并不明白这种模式，这就是知识盲区。股民这样的知识盲区越多，盈利工具越少。

　　对比过往白酒和新能源的表现来看，如今距离前两者仍有较远距离。考虑到流通市值的影响，尤其是应用全A成交额占比/全A流通市值占比，近十年中证红利的拥挤度稳定低于新能源和白酒板块。且从近五年的峰值来看，红利成交额占比无论是距离自身在2020年的10%还是新能源在2021-2022年的15%左右都有较远的距离。

　　另一方面，红利模式是一种被动模式，不是靠主动选股的，而是长期、稳定、持续性的持股收息。股息组合的构建并不能简单以股息率大于4%或5%为标准，高股息选股最大的风险点在于：分红无法持续；如果股价波动较大，反而损耗了股息回报。因此，在《各行业高股息潜在标的品种的分析（名单）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404959904426492363中分析过，高股息行业往往是没有成长性因素的。那么，红利模式的品种如何选择？接下来对此做一个重点分析。

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