金价持续走高并创下历史新高原因探究；A股能否在10月迎来转机？｜资本市场

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文/《清华金融评论》王茅‍

金价持续走高，并在欧洲央行宣布再度降息后创下历史新高，美联储降息在即，可能再度推动金价上涨。金价上涨主要存在3个原因：美欧央行降息、各国央行持续增持黄金储备、地缘冲突持续。A股则在全球股市上涨之际表现乏力，10月能否迎来转机？

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黄金持续走高，创历史新高的原因‍‍

近日黄金无疑是全球金融市场上最闪耀的一颗星。在欧洲央行宣布年内第二次降息，幅度为25个基点之后，黄金飙升，国际现货金价（伦敦金）突破每盎司2580美元，创下历史新高。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力12月合约突破2600美元/盎司关口，触及2614.6美元/盎司，创上市以来新高。

这次欧洲央行降息，引发黄金大涨，很快美联储又要降息，是否又会推动黄金飙升？金价会否一涨再涨？高盛表示，目前的环境对大多数受欢迎的大宗商品而言都存在风险，而黄金为市场提供了防止价值下跌的最佳保护。高盛继续认为，2025年初黄金的目标价为每盎司2700美元。

黄金价格持续走高，至少存在以下几个原因。一是美欧央行的降息周期。欧洲央行、英国央行、瑞士央行等已降息，美联储即将于北京时间9月19日凌晨公布利率决定，市场目前普遍预计美联储将会降息，幅度是25个基点或者50个基点，而且，美联储降息周期一旦启动，可能会维持两到三年的时间。这会导致美元、欧元的贬值，黄金是以美元计价的，黄金作为美元的天然对手，美元贬值，黄金自然会升值。

二是全球各国央行持续增持黄金。这应该是近几年黄金上涨的根本动能所在，原因在于，各个国家都担心被美国制裁，美元已逐渐成为制裁他国的工具。增持黄金储备，降低美元储备的比重，推动黄金持续上扬。近日，据彭博社报道，特朗普在威斯康星州的一次集会上承诺，一旦他当选，将对回避美元的国家征收100%的关税。特朗普此举，将会加快各国“去美元”的步伐。

三是地缘冲突持续。俄乌冲突打了三年，近期又有加剧的迹象，因为美国正在进行大选，俄乌冲突一直焦灼没有什么实质性进展，这对于在任的民主党不利，也得有所动作才行。中东战争如火如荼，没有停歇的迹象。在这个时候，机构和个人都想储备一定的黄金，因为黄金是避险工具。

追根溯源，黄金持续走高的根本原因在于，无节制的印钞、持续不断的地缘冲突，以及各国央行为了消弱美元“霸权”而采取的增持黄金行动。

能推动A股上扬的四大因素

近日还有一个独特的现象，那就是全球的股市基本上都在走高，唯独A股是个例外。当然A股往往在中秋、国庆假期前无心恋战是一个原因，但根本性原因在于，尽管政府推出了诸多稳经济、促增长的举措，但是大众对经济的切实感受并没有改观。在这种情况下，A股最近一段时间持续回落，上证指数考验2700点关口。而年初‌上证指数救市的起点在2635点。

美联储很快要降息，我国央行也会进一步采取宽松政策，A股是否会迎来转折，要看10月份了。市场有传闻称，国庆期间高层会公布大的经济刺激政策，是和否真有大利好落地，我们只能交给时间了。

能够推动A股上扬的主要有四大因素：一是我国经济的持续增长。是那种我们可以体悟得到的经济好转，而不仅仅是经济数据本身。二是美联储降息。关于美联储何时降息，从年初讨论到了现在，市场对降息时间的预期一再被推迟，这次基本上可以说是尘埃落定，就是降息幅度还是未知数。三是超预期的经济金融刺激政策。由于刺激政策不断推出，市场不太容易被“激发”，除非是真正的重大利好。四是地缘冲突缓解。当前地缘冲突愈演愈烈，并没有看到缓解的迹象。

编辑丨王茅

审核｜丁开艳

责编丨兰银帆

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