疯狂避险抛售一切，黄金被“误杀”？

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21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道全球股市遭遇“黑色星期一”，并影响到了黄金市场。金价单日波动幅度将近100美元，全日振幅3.83%，这是极为罕见的表现。

8月6日，黄金虽然出现反弹，但是力度不足，在2400美元/盎司一线反复横跳。全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓进入8月之后也呈现减少迹象，最新持仓为844.9吨。目前主流的观点认为，近期市场虽然进入高位震荡，但是从目前黄金的基本面来看，黄金继续冲高的概率要大于下跌的概率，花旗经过多次上调展望之后，认为黄金在明年会踩稳2700-3000美元/盎司。

全球最大黄金ETF开始减仓

8月5日，亚市盘中，现货黄金一度触及2457.18美元/盎司，这是日内高点；随后随着股市下跌，黄金也出现回调，欧洲时段盘中金价一度跌至2363.6美元/盎司，创下日内低点。随后金价出现大幅反弹，最终收盘报2404.79美元/盎司。截至收盘，8月5日金价下跌超过30美元，跌幅1.53%，全日的振幅高达3.83%。

对于黄金宽幅震荡的原因，市场主流观点认为是因经济担忧加剧而引发全球范围更广泛的市场抛售。

美国上周五公布疲软的非农就业数据，引发美国陷入衰退的担忧，在美股暴跌后，担忧情绪也波及全球市场。8月5日，美股大幅收跌，道指暴跌逾1000点，纳指下挫3.4%，标普500指数创2022年以来的最大单日跌幅。对美国经济衰退的担忧使全球市场遭到抛售。巴菲特减持苹果加重美股承受的抛压。日本日经225指数收盘崩跌12%，创1987年华尔街崩盘以来的最大单日跌幅。

这让市场的避险情绪大幅升温，Kitco Metals高级分析师Jim Wycoff表示：“投资者吓坏了，赶忙抛售一切能卖的东西，其中包括黄金和白银。”同时，用于汽车催化转换器的铂金和钯金亦遭抛售，这也反映出市场对工业需求的担忧加剧。

尽管黄金在不确定时期可发挥其避险特质，但也未能幸免于周一的抛售，因为投资者全面抛售资产。

全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓数据也显示出资金有出逃迹象，进入8月之后，该ETF一直呈现减仓迹象，其中8月1日减仓0.58吨，8月2日持平，8月5日减仓0.57吨，目前最新的持仓为844.9吨。

但也有分析师表示，鉴于全球经济和政治的持续不确定性以及美联储降息的预期，今年迄今已涨逾16%的金价未来仍有望重新站稳脚跟。

Exinity Group首席市场分析师Han Tan表示：“地缘政治紧张局势加剧，且美联储更大幅度的降息预期，将为黄金价格创造支撑条件。一旦紧张情绪得到缓解，金价有望创历史新高。”

此外今年摩擦不断的中东局势，也对黄金的价格形成支撑。“起码从今年来看，黄金只有回调的风险，而没有翻转的风险。今年黄金涨幅的确超过了基本面应该有涨幅，但是从更长远来看，由于经济数据衰退，美联储9月降息几乎是板上钉钉，这给黄金上涨吃了‘定心丸’，再加上目前中东局势紧张，因此市场情绪经过短暂的调整之后，资金还是会回流黄金。预估到年底黄金冲上2500美元/盎司的可能性非常大。”资深投资人林荣表示。

优美利投资总经理贺金龙也认为黄金依然是当前可以布局的优质资产。他表示，尽管黄金在行情不确定时期往往会有避险属性，但市场情绪如果在极端的金融危机预期行情下，波动属性较大的大类资产之间相关性也会增加，当情绪缓解往往也会带有短期的反弹。

国际投行也对黄金积极唱多，近期花旗再度调高黄金的展望。他们认为，过去两年里，央行投资需求持续增加，占据了矿山供应的大头，推动金价不断走高，预计后市央行购金可以支撑2025年金价踩稳2700美元/盎司~3000美元/盎司。

高位震荡区的风险

由于黄金进入高位震荡区，近期各家机构也提示黄金交易风险。

上海黄金交易所发布相关提示，上海黄金交易所对部分合约交易保证金水平和涨跌停板进行调整。自2024年7月17日（星期三）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从10%调整为9%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为8%。同时上海黄金交易所提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

随后各大银行也开始加入提示行列，据不完全统计，农行、建行、中行、平安银行等多家银行近期相继发布公告，提示关于贵金属市场交易风险。其中，中行将黄金延期合约的保证金比例乘数由395%调整为438%，由此，该行客户保证金比例由39.50%调整为39.42%。

招联首席研究员董希淼表示，商业银行进行风险提示并收紧部分贵金属业务，主要是为了提醒投资者防范风险、审慎投资，降低交易活动的潜在风险，更好地保护投资者合法权益。今年以来，国际黄金价格屡创新高，白银价格有所回落。而近段时间以来，受多种复杂因素影响，国际金融市场激烈震荡，贵金属价格波动较大，交易风险显著上升。商业银行部分贵金属业务投资风险较大，考虑到一部分业务交易还带有杠杆，对投资者的投资经验和风险承受能力要求较高，不适合普通投资者。

排排网财富理财师姚旭升看好黄金价格新一轮上涨，但是由于此前涨幅过大，投资人应该放低预期。“一方面，美国各项经济数据均低于预期，衰退风险在提升，因此市场预期美联储年内降息次数也有所提升；另一方面，在复杂的经济和地缘政治环境下，全球央行的黄金储备可能将持续增加。黄金依旧具有不错的长期投资价值，但收益率可能放缓。”

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