存款挂牌利率迈入“1时代”，消费及理财或受益

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新一轮存款挂牌利率调整正在各类型银行间陆续落地。

继7月25日六大行集体下调存款利率之后，部分股份行也火速跟进调整，招商银行、平安银行均在26日更新了新的存款利率表。当日，第一财经记者询问其他多家股份行，工作人员表示，目前尚未接到新的调整通知。另据记者了解，部分股份行上周已提前对执行利率陆续作出一定幅度下调。

从调整幅度来看，两家股份行存款利率下调幅度与大行基本保持一致，2年期及以上定存调整幅度更大。目前，已作出调整的各银行3年期、5年期定存利率降幅均为20BP，除平安银行2年期品种下调30BP外，招行及六大行2年期品种降幅为20BP。

这也是继2023年12月22日之后，国有大行时隔7个月再次集体下调存款挂牌利率。此轮调整后，国有大行挂牌利率正式告别“2时代”，主流执行利率水平最高也由2.35%降至2.15%。

此前有市场权威专家对第一财经表示，这体现出存款利率市场化调整机制作用有效发挥，商业银行市场化定价的能力进一步增强。不少业内人士分析，按照过往经验，股份制银行、中小银行也会逐步跟进下调。

对于此轮存款降息的影响，机构普遍认为，一方面将缓解银行业净息差压力，另一方面将促进储蓄向消费和投资转化，同时为实体经济融资成本稳中有降腾挪空间。综合多方面因素，多位受访人士认为，年内不排除还有至少一次存款利率下调，或将进一步加剧存款“搬家”。

新一轮存款利率下调来了

具体来看，招商银行此次调整覆盖各类型的人民币储蓄存款利率，调整幅度基本与国有大行保持一致。其中，2年期、3年期、5年期定期存款利率下调幅度最大，为20BP，调整后分别为1.45%、1.75%、1.8%。其他类型储蓄存款中，除活期存款下调5BP，其余品种普遍下调了10BP，其中3个月、6个月、1年期定存调整后利率分别为1.05%、1.25%、1.35%。

平安银行调整后的部分类型人民币储蓄存款利率相对略高，但该行2年期定存利率调整力度更大，达到30BP，其他品种存款利率调整幅度与大行基本保持一致。目前，该行活期存款挂牌利率为0.15％，与大行一致；3个月、6个月、1年期定存利率分别为1.1%、1.35%、1.55%；2年期、3年期、5年期定存利率分别为1.6%、1.8%、1.85%。

此外，恒丰银行也在7月26日更新了官网的存款利率，但利率水平整体未作调整。

挂牌利率调整后，各行执行利率也跟随下调，但多数相比国有大行仍有优势。

据记者了解，目前，招商银行储蓄存款利率最高的品种是2年期特色定存，最高利率由此前的2.15%降到了1.95%，相比挂牌利率上浮50BP，3年期则暂时没有额度。平安银行3年期定存执行利率由2.6%陆续降至2.55%、2.4%，5年期定存执行利率最新为2.45%，分别较调整后挂牌利率上浮60BP。

在尚未进行新一轮存款利率调整的股份行中，3年期定期存款的主流利率水平最高在2.6%左右，个别股份行特色存款产品还可做到2.7%、2.75%。

此前7月25日，也就是7天期逆回购操作降息3个工作日之后，六家国有大行再次开启了一轮存款挂牌利率调整，其中多家大行在当天凌晨更新了人民币储蓄存款挂牌利率，不同类型的人民币存款利率均有不同程度调整。其中，2年期及以上整存整取利率普遍下调20BP，2年期以下整存整取、零存整取、整存零取、存本取息利率下调幅度为10BP，活期存款利率下调5BP。同时，协定存款、通知存款利率也下调了10BP。

这次有何不同？

这也是继2023年12月22日之后，国有大行时隔7个月再次集体下调存款挂牌利率。而自2022年4月利率市场化调整机制建立以来，国有大行已进行6轮存款利率调整，其中5次涉及挂牌利率集体调整。

对比来看，国有大行最近两次存款挂牌利率的调整相比前三次调整范围更大，但继续保持了长期限产品调整力度更大的节奏。纵观2022年9月以来，最受储户关注的国有大行3年期、5年期定存挂牌利率已分别累计下行100BP、95BP。

事实上，考虑到最新一期LPR（贷款市场报价利率）有所下行，银行净息差持续收窄背景下，市场对新一轮存款利率调整已有预期。有权威市场专家表示，此轮大行存款利率调降，是基于前期1年期LPR下降，以及国债收益率等市场利率走势自主决定的，是存款利率更加市场化的体现。

根据存款利率市场化调整机制要求，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR（贷款市场报价利率）报价为代表的贷款市场利率合理调整。

2023年11月，央行货币政策司曾发表《持续深化利率市场化改革》一文，其中提出要健全“市场利率＋央行引导→LPR→贷款利率”和“LPR＋国债收益率→存款利率”的利率传导机制。

7月22日，在7天期逆回购操作（OMO）利率由1.80%调整为1.70%后，1年期和5年期以上LPR均同步下降了10个BP，最新分别报3.35%、3.85%。

从历次调整节奏来看，主要为大行示范引导，股份行迅速响应，其余各类银行有序跟进。不少业内人士认为，此次存款挂牌利率调整将有助于稳定银行净息差，未来其他商业银行会陆续跟进。

上述专家表示，近年来，银行支持实体经济力度较大，贷款利率降幅明显，但在负债端，存款定期化、长期化趋势明显，存款利率下调后效果需随存量存款重定价逐步显现，部分银行过度内卷，通过违规手工补息揽存，受一系列因素影响，负债成本降幅小于资产收益降幅。

数据显示，今年一季度末，商业银行净息差水平降至1.54%，续创新低。其中，大行、股份行、城商行、民营银行、农商行、外资行一季度净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。

相比此前几次调整，最近两轮存款利率调整范围更大。东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次活期存款利率纳入下调范围，一方面缘于此前两轮存款利率下调过程中，活期存款利率未做调整，积累了一定补调动能，也可能与近期存款定期化趋势有所缓解有关。最新数据显示，6月住户活期存款占比27.5%，已连续两个月上升；非金融企业活期存款占比28.8%，也较上月上升0.5个百分点。

或将加剧存款“搬家”

对于此次存款“降息”影响，不少机构人士提到，由于负债端重定价节奏较慢，加上LPR与存量贷款挂钩，银行息差改善可能需要一定时间。

考虑近期LPR降息、银行息差压力和存款定期化趋势仍在，接下来银行存款利率仍有下行空间，不排除年内还有新一轮挂牌利率调整。

“在房地产行业企稳回暖前，银行存款利率可能会持续存在下调趋势。”王青认为，综合考虑未来一段时间的经济和物价走势，四季度政策利率（7天期逆回购利率）仍有下调空间，届时将带动两个期限品种LPR报价跟进调整，年底前后还有可能启动新一轮存款利率下调。

中信证券首席经济学家明明也认为，今年三季度可能迎来新一轮存款利率调整。首先，LPR报价下调后顺势调整存款利率，有利于增强存贷款利率之间的联动，推动利率市场化；其次，在金融支持实体经济背景下，贷款利率显著下行但银行负债成本保持相对刚性，息差持续收缩加大经营压力；再次，存款定期化趋势依然明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。

在此背景下，市场普遍预期，存款“搬家”现象将会进一步加剧。

明明认为，存款利率下调可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行，同时“存款搬家”现象或将强化，银行理财等低风险资管产品迎来增量资金，增大债市配置力度。王青也表示，本轮存款利率下调一方面可能对促进消费有一定作用，另一方面有可能推动更大规模的存款向理财端“搬家”。

不过，随着存款利率持续下行，理财市场尤其现金管理类理财也将面临一定的收益压力。招商证券银行业首席分析师廖志明认为，由于存款不再补息，债券收益率处于历史最低位，理财收益率或显著下降，下半年理财可预期的年化收益率降至2%出头，规模增长预计放缓，投资者也要降低对理财的投资回报预期。

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