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存款利率将全面启动新一轮下调

时间:2024-07-23 09:11:01 来源:网络16 作者:admin 栏目:平台政策 阅读:

标签: 启动  利率  存款 
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作 者丨唐婧

编 辑丨张铭心

7月22日,央行突然启动“政策性降息”,宣布即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。同日,1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点,分别降至3.35%和3.85%。同时,央行还宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构,阶段性减免MLF质押品。

据21数据新闻实验室统计,自2019年有LPR利率以来,5年期LPR利率一共降息了9次,5年来累计下调达100BP。降息后,LPR达到了历史最低水平,北上深广四大一线城市首套房利率水平,也分别下探至3.4%、3.4%、3.4%、3.1%。

若以贷款200万元、等额本息30年计算,按3.85%利率与LPR高位4.85%对比,总利息少还42万,月供每月减少1177元。一图看懂新政后,你每月能少还多少钱。



银行存款利率将全面启动新一轮下调

东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者,根据存款利率市场化调整机制,银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩,这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调,这将有助于稳定银行净息差。


“降息”组合拳对股债汇反应如何?

针对“降息”组合拳,市场的真实反馈又是如何?Wind数据显示,债市做多情绪仍然较浓,10年期国债期货主力合约当日收盘再度创下历史新高。

具体来看,30年期国债期货主力合约报收109.410元,涨幅0.33%;10年期国债期货主力合约报收105.715元,涨幅0.27%;5年期国债期货主力合约报收104.310元,涨幅0.21%;2年期国债期货主力合约报收102.110元,涨幅0.08%。

汇市方面,在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2737,较上一交易日下调65个基点;截至18:04,离岸人民币兑美元汇率跌破7.29大关报7.2924,日内最低触及7.2958。

股市方面,上证指数收盘下跌18.09点,跌幅为0.61%;深证成指收盘下跌33.41点,跌幅为0.38%;创业板指收盘下跌1.58点,跌幅为0.09%;沪深300收盘下跌24.1点,跌幅为0.68%。

针对人民币汇率,王青认为,阶段性减免MLF质押品是在增加二级市场国债供给,引导长端国债收益率适度上行,在保持正常向上倾斜的收益率曲线的同时,控制中美利差倒挂幅度,缓解人民币因本次央行降息可能产生的贬值压力。

王青强调,回顾近年人民币汇率走势可以看出,决定人民币汇率的最重要因素不是中美利差,而是国内宏观经济走势。由此,本次央行降息再次表明,在货币政策坚持“以我为主”的基调下,汇率因素对央行降息的掣肘有限。因此,此次央行降息本身并不会增加人民币汇率贬值压力。

温彬则提醒,7天期逆回购操作利率下行,并不代表长债收益率下行空间打开。央行此次下调7天期逆回购操作利率,意在加大逆周期调节力度,熨平短期经济波动;而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势,要采用跨周期的视角评估。

他还表示,在7天逆回购利率下调落地下,为避免长债收益率继续出现超调,预计央行还将采取以下三类措施予以呵护引导,一是继续喊话加强预期引导,二是必要时借入并卖出国债,三是增加市场中长期债券供给。此前也有金融市场人士告诉记者,央行要维持一个斜率更加陡峭的国债收益率曲线,市场不应该低估央行行动的决心。

还有专家告诉记者,国内经济短期面临一些挑战,但中长期看,到2035年将实现经济总量和人均收入翻一番目标,名义GDP增长将会保持在8%左右。机构在决策是否持有大量低票面利率长期债券时,需要据此情形进行压力测试,充分考量利率风险,避免重蹈美国硅谷银行和日本农林中金银行覆辙。

业内人士提醒,虽然国债没有信用风险,对于长期限国债,利率变动会导致价格大幅波动。对于公众投资者来说,如果到期前因各种原因需要用钱,在二级市场卖出国债时可能产生较大投资损失,金融机构在销售长期国债时也应充分提示利率风险和价格风险。


LPR如何“换锚”

事实上,针对7月LPR报价,市场此前普遍判断单独下调的可能性不低。一方面,央行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上表示,“持续改革完善贷款市场报价利率(LPR),针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题,着重提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平”;另一方面,4月开启禁止“手工补息”,二季度银行资金成本可能有所下行,加之当前实际利率偏高,需要进一步调降促进经济增长,LPR单独调降的必要性上升。

值得一提的是,7月LPR下调是在本月MLF利率按兵不动的情况下实现的。而根据历史数据,自2019年8月LPR改革以来,如果MLF利率下调,那么LPR必下调;而当MLF未调整时,LPR一共有过四次下调,单独调降的主要原因是前期存款利率下调和降准。换言之,2024年7月的LPR单独下调与过往都有所不同,其背后的深层次原因是MLF利率对LPR的参考作用在逐步减弱,MLF利率的政策色彩已经淡化。

分析人士指出,7天期逆回购操作利率明确为央行主要政策利率,MLF利率的政策色彩有所淡化,由短及长的利率传导关系逐步理顺。前期临时正、逆回购利率在7天期逆回购操作利率基础上加减点确定,加上今天公开市场操作招投标方式的优化,已显示央行将7天期逆回购操作利率明确为主要政策利率。同日报出的LPR迅速作出反应,跟随7天期逆回购操作利率同幅调整,也表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率,由短及长的利率传导关系在逐步理顺。

对外经贸大学中国金融学院副教授姜婷凤近日在接受21世纪经济报道记者专访时表示,未来二级市场国债买卖有望替代MLF充当中期基础货币的作用,MLF的基础货币投放渠道作用会进一步弱化。等到央行二级市场国债买卖规模较大的时候,MLF可能会退出。

从这个角度来讲,7月LPR单独调降是我国货币政策调控框架将发生重要转型的一大写照,但转型仍有诸多细节尚未明确。例如,2019年8月份LPR改革后,LPR由公开市场操作利率加点形成,而公开市场操作利率主要指MLF利率,如果要“逐步淡化MLF的政策利率色彩”,LPR的定价参考标准又会是什么?

7月12日,央行主管报纸《金融时报》官微发文称,LPR或迎改进。文章援引业内业内专家表示,可以考虑借鉴国际经验,用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性,也有利于提高利率传导效率。

而对于我国而言,类似SOFR的短端市场利率又是什么?记者采访了解到,市场人士对LPR的“新锚”仍然存在较大分歧,具体细节仍待央行方面进一步厘清。

例如,中国民生银行首席经济学家温彬认为,为深化利率市场化改革,从根本上改善贷款定价基准的质量,新的贷款定价“基准锚”要靠近市场真实交易,与金融市场主流利率深度连接,从而逐步实现利率“两轨并一轨”。因此,DR系列(隔夜为主)的可能性最大,相关的改革也应在进一步研究推进之中。

再如,中信证券首席经济学家明明认为,未来,随着MLF主要政策利率的地位让出,可以淡化LPR与MLF利率之间的关系。LPR报价的形成机制也可能经历一些调整,一种可能性是改为由7天期逆回购利率加点形成,另一种可能的方式则是由存款利率、同业存单发行利率等商业银行综合负债成本决定。

王青则认为,在MLF操作利率的政策利率色彩淡化后,LPR报价的定价基础与MLF操作利率脱钩,转向由7天期逆回购利率直接调控的DR007。

SFC

本期编辑 江佩佩 实习生 陈其琪

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