金价高企，捷克央行入场扫货，这个选择绝对是个见微知著！

阅读本书更多章节>>>>

• 截至2024年6月21日，伦敦黄金现货交易价格徘徊在2360美元/盎司附近，依然处于历史较高水准。面对高企的黄金价格，捷克央行却决定将本国的黄金持有量从当前约40吨，提高到100吨。当下捷克央行大举增持黄金储备，这一举动也引发业内人士纷纷预测。

不得不说，金价高企，捷克央行居然也“入场扫货”了，看来黄金的吸引力真是无处不在！各国央行都在争相“品尝”这场黄金盛宴。那么，捷克的这次增持行动是否会对国际市场产生影响？这场黄金盛宴还能持续多久？全球各国央行“黄金胃口大增”的背后本质到底是啥？

一、捷克央行增持黄金，对全球黄金市场.......几乎没有影响

我们要知道，捷克央行的黄金储备，哪怕就是达到100吨，和动辄2000多吨的中国和俄罗斯也没法比，就算是和日本的800多吨比也是很小的规模。可见，单纯从捷克央行增持黄金的行动看，那基本上可以认为对国际市场没有任何影响。

• 不过，从另外一个角度说，捷克央行的增持态度还是挺坚定的。捷克央行行长5月31号接受采访时说，要把捷克央行的黄金储备从11吨增加到100吨，然后6月22号，过了不到1个月时间，他就说要把央行持有的黄金从40吨增持到100吨。

如果不是捷克央行行长不会数学、如果不是捷克央行的财务体系一片混乱，那么这个增持的力度和态度，是相当强的。也就是说，捷克央行肯定不是短期博弈金价的，也是考虑长期抗通胀，长期提升外汇储备回报率的。

• 根据捷克央行行长的表态，这一增持行动将是逐步进行的。而且，捷克央行是想把外汇储备的预期年化平均投资回报率从约2.6%提高到约4%，而且还将捷克央行外汇储备的股票投资比例提高到30%。显然这是为了平衡投资股票的风险，也增加了投资黄金来对冲。

同时，虽然捷克央行增持毫无波澜，但从机构调研数据来看，目前约60%的受访发达国家央行认为，未来5年黄金在其外汇储备的比重将上升，而去年仅38%的受访发达国家央行认可这个观点。也就是说，主要还是现在金价稍微贵了一点，如果调整一波，各国央行肯定买的更疯狂，最近几个月各国央行买入黄金的节奏算是比较缓慢的。

• 比如说今年5月中国央行就暂停了购入黄金，中国黄金官方储备保持在7280万盎司（2264吨左右）。其实就是认为短期金价稍微贵了一点，过去中国都一直在买买买黄金的，此前，自前年11月起我国黄金储备已连续第18个月增长，期间共增持1016万盎司，土耳其、中国、印度和哈萨克的中央银行是今年迄今为止最大的黄金净买家。

目前，黄金的占全球储备资产高达18%，已经超过欧元，仅次于美元。自2009年以来，各国央行大举买入黄金，加上黄金价格走高，其在全球国际储备中的占比不断扩大，截至2023年底，黄金在全球储备资产中比重已攀升至18%，超出欧元16%的份额。

• 更为关键的是，从不包括黄金的外汇储备比例来看，从1999年欧元推出时开始，美元在全球储备中所占比重从2001年72%的高位缓慢下跌至2023年的58%。

二、过去十年投资最成功前三类资产，黄金独占一位。那黄金再次大涨的逻辑是什么呢？

金价从2002年的63元/克，到2024年直逼500元/克，已经到达491元/克，涨了779%。从苏美尔黄金匕首，到埃及法老的面具，从三星堆的黄金权杖，到万历皇帝的金丝翼善冠，东西方文明几乎在同个时代，发现了黄金，利用了黄金，神话了黄金。

以下是近20年来的黄金价格：

• 2002年63元/克
• 2003年74元/克
• 2004年84元/克
• 2005年91元/克
• 2006年124元/克
• 2007年142元/克
• 2008年177元/克
• 2009年213元/克
• 2010年267元/克
• 2011年327元/克
• 2012年354元/克
• 2013年282元/克
• 2014年251元/克
• 2015年235元/克
• 2016年267元/克
• 2017年275元/克
• 2018年270元/克
• 2019年312元/克
• 2020年386元/克
• 2021年374元/克
• 2022年398元/克
• 2023年470元/克

然后我又想把那张图再放出来，你会发现，过去十年，投资最成功的前三类资产，黄金独占一位。当然，至于近期黄金再次大涨的逻辑我要说几点：

• 一是美国加息周期接近尾声，市场判断今年大概率会进入降息周期，而黄金价格与美元之间存在负相关关系，美元疲软意味着黄金价格可能上涨。
• 二是局部形势依然紧张，战乱一直在发生，最近俄乌战争进入新节点，很多人选择通过储备黄金来规避货币贬值的风险，俗话说大炮一响黄金万两说的就是这个。
• 三是全球央行增持黄金储备，根据世界黄金协会的数据，2023年前三个季度，全球央行共购买了800吨黄金，这一行为加大了黄金市场的供应压力，也反映了各国央行对黄金价值的认可。
• 四是黄金的开采成本逐年上升，导致黄金供应量增长放缓。例如，限制开采、提高环保要求等措施可能导致黄金供应减少，从而推动金价上涨。

何况，对全世界各个国家来说，外汇储备无非就是美债、黄金这些硬通货。毕竟在全世界做生意，大家都认可、变现速度快的也就这些了。而且美国现在的总体策略是美联储加息，拉高无风险利率，来抑制通胀；同时美国财政部发力，通过政府支出来拖住经济。

• 可以看出，核心的胜负手就是美国国债能不能顺利发出去，美国国债的利率会否过高。如果过高，那么美国承担的成本也会过高，增加潜在的违约风险和后续发债约束，进而对美国资本市场冲击也非常大。全球各国央行作为一类特殊的投资者，增持黄金，这种表态也是相当明确了，就是觉得黄金在风险收益性价比上，比以前更好了。

虽然是欧洲国家，但捷克有自己的货币，而不是欧元。对这种国家来说，货币风险意识显然要比其他欧元区国家要强。那么，我们只能通过各种零散的信息去观察，捷克央行的这个选择，算是见微知著吧。

三、本质：不是黄金太强了，而是美国人维持半个世纪的信用美元要出大问题了

越来越多国家开始增持黄金，这世界来来去去又要回到2战前么？二战前，欧洲发达国家所拥有的黄金很多，二战时候，美国到处卖军火，用军火把黄金都换过来了，战后所有发达国家基本都没有黄金储备了，美国储备了60%多的黄金。

然后，美元就以这个为基础发行，那时候叫美金，在布雷顿森林体系里面，美国承诺其他国家用美元，可以拿美元换黄金。后来美元大量发行，一直印钱，西方也再度发展起来了，美国发现黄金不够换了，就把布雷顿森林体系搞掉了。

• 到后来美国又搞个创举，就拿石油来作为美元的基础，频繁在中东搞事就是为了石油，背后是为了美元。到现在，石油这个基础也不稳了。前些日子盛传沙特要跟美元脱钩，不再续签石油和美元的协议，这下美元的未来预期就被削弱了，全球市场对于美元充满了担忧。

• 如果沙特等中东石油国家的步子越迈越大，用美元的比例越来越低，那么美元的价值必然就会下跌。于持有美元，购买美债的风险越来越大，发达国家需要一个对冲风险的工具，这个工具就是黄金。

不过这个过程应该没有那么快，沙特也不可能一下子就大幅度降低石油与美元的相关度，毕竟现在美国军事实力还在那里。所以其他国家增持黄金的速度也不会太快，会是一个长期的过程。此次捷克“入场扫货”黄金，显然也是一个长期战略打算。

• 再者，我们如果将黄金纳入考量，分析1899年至1935年间(包括法定货币和黄金)各类储备货币的分布情况，以及从1950年起的完整分布数据，可以发现黄金与法定货币之间的历史平衡关系。

• 在国际货币体系中，主导地位原本不属于美元，而是黄金，即使在英镑被视为世界储备货币的时期，黄金在国际储备中的占比亦遥遥领先。同时，如果只关注黄金和美元，可以看出两者走出相背离的走势。

也就是说，其实现代货币信用体系背后就是国家信用的背书，当经济受到冲击或者全球政治环境恶化时，国家信用可能面临影响。主权货币的信用可能下降，而黄金的支撑能够增加主权货币的信用，从而有利于主权货币的国际化发展。

2008年金融危机后，发达国家央行扩表速度明显加快。2020年之后，扩表速度进一步加快

• 以美国为例，美国存款机构最新资产规模达7.49万亿美元，较2019年底增长了78%，较2008年底增长了229%。在这样疯狂的货币超发的背景下，一方面发达国家的货币超发需要增持黄金来增强本国主权货币的信用，另一方面发展中国家由于发达国家货币超发导致持有的的外债资产贬值。

这些都是黄金价值的支撑力，也是为什么全球各国央行要买黄金的根本原因。只有黄金的价值就是不会贬值的钱，要这样去理解，我们才能看懂黄金。正因为大部分国家都这么想，黄金就会具备较大的持有价值，黄金在未来仍然会保持在一个比较高的价格上。

• 可见，现在真就是可能不是黄金太强了，而是美国人维持了半个世纪的信用美元要出大问题了。黄金是避险货币，看到美元霸权蕴藏的巨大风险，大伙纷纷用脚投票拥抱黄金。但是国内金价方面，大幅溢价也不太可能长期持续，一旦人民币美元汇率贬值因素消除，将有效消化国内金价的大幅溢价，大家谨慎追高吧。

最后的话：各国央行增持黄金，美债持有越来越少，这些都是大势所趋！

总之，美国债务扩张的速度越来越超预期，但凡不傻都明白绿纸未来价值肯定不如黄金，各国央行未来都会大趋势的慢慢增持黄金，这个是大势所趋的。美国没办法管好自己的美元，并且还时不时的想通过美元来收割全球，那么黄金就会更多的被大家喜爱，除了极个别国家还在长期增持美元之外，其他大部分国家都是在计划着慢慢去美元化，这个趋势是肯定的，就是执行起来比较缓慢而已，还有很多现实因素在里面。

• 大风起于青萍之末，如果越来越多的国家的中央银行判断其他国家的央行会采取增持黄金减持美元的决策，那么这种行为就会产生蝴蝶效应，成为重创美元霸权的关键一招。那么，各国央行调整外汇结构，以越来越多的贵重金属代替美元便是大势所趋，拭目以待吧。

阅读本书更多章节>>>>

本文链接：https://www.kjpai.cn/zhengce/172719.html，文章来源：网络16，作者：admin，版权归作者所有，如需转载请注明来源和作者，否则将追究法律责任！