认知市场有效与无效，对应股民的盈与亏|巴菲特_网易订阅

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　　作为股民，很多时候需要思考一个问题，究竟是什么导致了盈亏？股民最先的体会应该是个股，这次个股没选好，结果亏了，以后换股就好了……慢慢地，股民会觉得，原来不是个股的问题，应该是操作的因素，包括盈利系统等很多。但其实，更高一层，是市场/时代赏饭给我们，那么就必须要琢磨明白一个问题，是市场有效与无效，决定了我们的盈与亏。
认知市场有效与无效
股市究竟是有效，还是无效的？这个问题决定了很多选择。其实，这道题答案的关键在于时间点和时间段，我们不能盲目说市场一直是无效/有效的。其实，如果市场一直有效，就不可能有什么大的波动了，即股价时时都反映了这只股票所代表的公司的内在价值，所有人不必研究基本面或价值，只需要看股价计算回报就可以了。显然这是不可能的，也不现实，股民都能感受到市场是极端且大幅波动的，因此我们就必须要依托合理的策略，投资组合去等待市场回归有效的那一刻，这才是关键。

　　所以，各种盈利系统最终使用时，未必是系统无效，而是股民没有完成相关操作所需的时间周期，这就导致了很大的问题。这也就理解了巴菲特为何总是做“活得久”的投资组合，这样才能符合《认知价值投资最“疯狂”阶段与唯二的两类成功策略》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404906995856834895中提到的，要么“玩得起”，要么“耗得起”，最终实现价值投资，因为连巴菲特也不知道什么时候市场回归有效，但总会回归，这样就够了。

　　这就是为何价值投资看上去不难，实际上操作成本极高的原因，也正如巴菲特所说，“如果市场有效，我只能沿街乞讨。”——因为那样价值投资哪来的巨大利润呢？唯有利用市场错误，才会有平时拿不到的低价，从而回归强势周期时，实现财富的堆积。而大多数人熬不到，也自然实现不了对应的收益。
股民盈亏是对市场有效与无效判断所致
同理，我们怎么看待盈亏呢？当市场还没进入到有效的时候，这个时候盈亏是暂时的，大概率是做了对的事儿，但没到正确的时间，因此不必着急，等待就是了，不必对盈利模式有反思。而一旦回归到市场有效的时候，如果股民还是没赚到钱，那么就应该反思自身因素，有时候是时代出现新的要素，自己不知道，比如说巴菲特博弈苹果时是忽略回购提升ROE，用传统思维就会导致问题，学了新思维之后，很多问题迎刃而解。

　　同样道理，当一个行业进入全球活跃周期时，比如说2023年的人工智能，唯独A股走出来过山车的时候，就必须认知到A股市场局限，因此就必然要利用QDII品种博弈海外指数，而这个认知是我在几个半导体周期之前就吃过亏，那么随后就懂得了类似道理。因此，真的很多经验都是靠栽跟头实现的，不经历也不可能突然就博弈一个新品种，毕竟穷则思变，是因为对现状不满，才会有反思。接下来，我们就以行业研究的实践经验分享，去让大家体会在市场有效、无效循环中产出利润的规律。

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