股民炸锅！200亿直升机龙头企业跌停，究竟发生了什么？

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5月23日，直升机龙头企业中直股份盘中跌停。截至午间收盘，报36.8元/股，换手率3.9%，成交额8.54亿元。

消息面上，中直股份日前披露的2021年年度股东大会会议资料显示，年度预算中，2022年预计实现营业收入166.21亿元，同比下降23.72%；预计实现归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，同比下降63.93%。

而从实际经营情况看，中直股份的业绩表现确实并不乐观。2022年开年首季，中直股份实现营业总收入16.25亿元，同比下降49.2%；实现归母净利润1127万元，同比下降93.1%。

二级市场上，中直股份股价也是连连走低，已经从2021年末84.28元/股的阶段高点跌至目前的40元之下，年内累计跌幅达54.99%。（文|《财经天下》周刊 唐果）

中航重机、中直股份的消息会带坏军工板块的预期吗？

5月20日，军工板块出现了两个比较不利的因素，导致了投资者对于军工板块的预期出现了一定的消极趋向。

上周五，军工板块龙头股中航重机盘中一度下跌超过9%，成交额急剧放大到15.51亿元，创出了2021年9月以来的成交新高。成交量急剧放大的背后，是一些机构投资者在大幅抛售，而同时却有一部分资金在逆势低吸。

那此次机构的大幅抛售是不看好吗？

从成交记录来看，卖出金额最大的前五名均为机构投资者，按照常理的话，一般如果机构投资者大幅抛售的话，那么股价一般都会被打到跌停板的，而这次并没有，盘中的前五大买盘有3个机构。这也让投资者一度怀疑，中航重机的机构投资者是否在对倒。

那这次中航重机是在对倒还是在出货呢？

据了解，中航重机从2019年至今，涨幅高达440%，其涨幅相对于军工板块其他股票来说比较大，但是中航重机最近两年的营收增速非常快，利润释放的也比较快，总体来说当前的估值较为合适。

但是中航重机在年初的一场电话会议中也谈到，最近两年的增速是比较高的，但是未来几年的增速可能不会继续保持像最近几年的一倍多的增长趋势，可能会稍微低点，可能也是这个原因让有些机构投资者开始有了调仓的想法。

从中航重机的基本面看，未来公司的增速还会继续维持一个中高速的增长。作为航空产业链中上游的龙头企业，其主营业务为锻铸业务，随着军机和民机市场份额不断扩大，其业务量未来的增长态势还是能继续保持，之所以不能继续保持高速增长，是因为2021年增长的高基数导致的。

所以，并不是中航重机的业务量下降了，而是其前几年的增长基数较高，所以未来几年就显得不那么快了。所以，如果机构因为这个增速放缓就卖出，那么其眼界未免较低了。

如果不是因为增速放缓的原因，那可能就是因为波音飞机的关系了。

据了解，中航重机子公司宏远公司已经成功开发了波音737max机型3项新产品，连续四年获得赛峰起落架公司“亚洲最佳合作伙伴奖”，而波音飞机当前正处于困顿的时刻，波音737飞机当前已经遭到很多公司的订单推迟，最新的南航就在2022年取消了100多架的波音飞机的订单。

这点可能也有一点影响，但是可能还不是最主要的。所以 ，可以看看周五资金博弈的情况来分析出一点蛛丝马迹。

截至2022年3月底，中航重机的前十大流通股东中，有5家机构投资者，持股大概为6000万股左右，按照周五的股票价格看，持仓市值大概为18亿左右，所以这次的抛售很可能是这5家机构中的一部分。

按照分类看，这5家机构中，有2家是军工投资基金，所以这2家军工基金最有可能的是调整持仓比例，不可能清仓的，那最可能的就是中欧时代和景顺长城这两家了，但是景顺长城是2022年一季度新进入的，目前持仓应该处于亏损的状态，不大可能砍仓。

那剩下的最有可能是中欧的调仓了，因为中欧在一季度就已经开始减仓了，所以这次股票价格涨上来，最有可能会选择清仓了，当然了这也是大概率的猜测。

所以，这次机构大幅抛售并不是基金不看好，而是一些机构的持仓调整而已，但是从盘中的资金可以看出，也有机构资金正在逢低买入。那这些机构资金的买入是否存在对倒行为，或者说这些机构的买入行为是否在为托盘的目的呢？

中航重机的基本面是没有问题的，而且周五大盘的行情是非常好的，如果要拉高出货也是完全有可能的，而这些机构资金选择低价售出，这也说明了其中应该是新老基金的交接更为可能。

周五不单单是中航重机让军工投资者担忧，另一家军工整机厂中直股份的公告则让投资者又开始迟疑了。

中值股份在披露的2021年年度股东大会会议资料中，对2022年的财务状况进行了预算，其预计公司2022年将实现营业收入166.21亿元，比上年同期减少51.69亿元，同比下降23.72%。2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，比上年同期减少5.84亿元，同比下降63.93%。

虽然中直股份称，预算报告仅为公司2022年度内部管理控制指标，不代表公司盈利承诺。但是就是这样一份预算，就吓坏了持仓的投资者。如果按这个来看的话，在军工整体处于高速成长期的时候，中直股份的业绩如此不给力，那就会让投资者怀疑是否军工行业的成长逻辑有问题了啊。

其实，这个也可以理解。中值股份主要是做直升机的，而直升机在现代战争中的作用越来越小，其规模的增长也有限，还有一个因素是直升机还没有出现一个大的突破，这也限制了中值股份的营收规模。

所以，中值股份的2022年的财务预算只是行业中的个例，并不代表行业的整体情况。如果要反驳的话，那就从关联交易额和相关企业的托管费用就可以看出。

综上所述，中航重机周五的异常行为只是某些机构延续的调仓行为，其中成交量如此大，不排除有一些机构在逢低介入，还有一个可能就是某些机构新老基金的交接而已。中航重机的成长性当前还是稳健。

而中直股份的预算，是军工行业中少数细分行业的个例行为而已，因为直升机的成长性以及技术突破性原因，所以其并不能代表整个行业的状况。如果想要反驳的话，中航机电的托管费就是实实在在的东西，中航西飞的关联交易等都可以证明，如果想要更加具体的，那看看整个行业情况和地缘政治上。

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