煤炭行业指数前4个月大涨17.87%，明星基金经理大举布局，逻辑是……

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全球能源危机之下、煤炭价格飙升，以煤炭为代表的能源股备受关注。

据Wind数据统计显示，今年前四个月，煤炭行业指数上涨17.87%。其中，平煤股份、山煤国际更是上涨72.28%、71.13%。

截至4月30日，今年以来涨幅较高的煤炭股

记者发现，公募基金加大了能源行业的投资比重，就连“消费明星”萧楠也买入了中国神华、陕西煤业、兖矿能源、平煤股份等多只煤炭股。

业内人士表示，当前处于新旧能源切换的重要时刻，新能源实现快速发展，但并不能完全取代传统能源。在供给侧改革、碳中和背景下，传统能源近年来压缩资本开支，供给端持续萎缩。“新冠疫情造成的供应链危机还未化解，受地缘政治影响、以及经济复苏的影响，进一步加大了对传统能源的需求。”

谁在买煤炭？

相较于大部分板块在年内持续调整，煤炭行业今年以来的表现一骑绝尘。

今年前四个月，煤炭行业上涨17.87%。其中，平煤股份、山煤国际更是上涨72.28%、71.13%，还有山西焦煤、中煤能源、兖矿能源等9只煤炭股的涨幅超过了30%。

瞄准了煤炭行业的投资机会，公募基金纷纷加大投资。

据Wind数据统计显示，今年一季度，49只能源股中，有32只能源股获得了公募基金的大幅加仓，占比超过六成。

从持股市值来看，截至一季度末，公募基金一季度末持有市值前十大能源股中，煤炭占有八席。其中，公募基金持有中国神华（A股）的市值达到82.65亿元，位列第一；持有广汇能源、陕西煤业、兖矿能源（A股）市值均超过了60亿元。

值得注意的是，“消费天王”易方达基金萧楠继续加大了煤炭股的投资。记者发现，萧楠管理的易方达瑞恒自去年底买入中国神华、兖矿能源（A股）后，今年一季度继续加仓煤炭股。

截至一季度末，易方达瑞恒前十大重仓股中，中国神华、陕西煤业、兖矿能源（A股）位列前三位；买入的神火股份、平煤股份同样进入了前十大重仓股中。

事实上，萧楠加仓煤炭股力度相当大，几乎复制在了其他基金中。截至一季度末，易方达高质量严选三年持有前十大重仓股中，煤炭股数量占4席，持有兖矿能源（H股）、陕西煤业市值均超过7亿元，持有平煤股份、中国神华（A股）市值均超过5亿元；易方达科顺前十大重仓股中，兖矿能源（A股）、中国神华、神火股份、平煤股份位列其中。

此外，还有多位明星基金经理大手笔布局了煤炭股。截至一季度末，安信基金陈一峰管理的安信优质企业三年，持有的中国神华（H股）位列前十大重仓股首位；中国神华（A股）同样位列安信价值精选、安信新成长前十大重仓股。大成基金韩创管理的大成聚优成长，大手笔广汇能源、平煤股份，已进入前十大重仓股。

后市如何看？

对于煤炭股，萧楠表示，煤炭板块的配置，在一季度获得较好的效果。煤炭板块现金流高、分红稳定、治理解构不断改善，供需格局的边际变化也在向着有利于提升ROE的方向发展。由于传统能源行业近年来资本开支逐渐减少、供给趋于收缩，对着未来需求的不断增长，这些行业有望带来较好的投资机会。

展望后市，华东一位公募资深人士表示，尽管保供稳价限制了煤炭行业的利润提升空间，但并没有改变利润持续改善的大趋势。国际市场的煤炭价格显著超过国内市场，而国内市场的现货价格显著超过上市公司的长协价格，这对上市公司的利润稳定提供了双重安全边际。

上述人士谈到，当前处于新旧能源切换的重要时刻，新能源实现快速发展，但并不能完全取代传统能源。在供给侧改革、碳中和背景下，传统能源近年来压缩资本开支，供给端持续萎缩。“新冠疫情造成的供应链危机还未化解，受地缘政治影响、以及经济复苏的影响，进一步加大了对传统能源的需求。”

编辑：吴晓婧 责编：王宙洁

校对：孙洁华 制作：季宇亮 图编：尤霏霏

监制：浦泓毅 签发：潘林青

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