攻防换位，顺丰、通达系加码东南亚快递市场

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　　耗时近两年，由极兔速递率先在国内快递行业发动的价格战，在监管多次的施压下宣告终结。通达系和极兔等6家快递公司称，9月1日起，将正式上调0.1元每票的派件费。

　　业内苦价格战久已。韵达股份2021年中报显示，其毛利率9.5%，连续第5年下滑。

　　其他快递巨头也受到不同程度的影响。打上“高端”标签的顺丰，更是通过低价的经济快递业务全面下沉，主动杀入通达系和极兔的腹地。

　　以价换量的效果颇为显著。顺丰2021年中报显示，其经济快递业务收入148.9亿，同比增长69%，单量同比增长107%。在如今堪称红海的快递行业，可以称得上“大象起舞”。

　　从经营利润而言，难言这场“战役”谁是赢家，但就市占率方面考量，至少顺丰、中通和极兔没有输。据业内人士分析，今年7月极兔速递在国内快递市场的市占率约为8%。

(资料来源：公告、Wind、山西证券研究所)

　　当硝烟散去，国内快递巨头们纷纷从“求生存”转向“谋发展”。今年9月29日，顺丰高调官宣已成功收购东南亚物流服务商嘉里物流51.5%股本，嘉里物流成为顺丰控股的控股子公司。

　　国门之外，顺丰打响物流“下南洋”的第一枪，通达系在东南亚也有不少动作。攻防双方位置互换，原班人马齐聚极兔的老家。

　　这次，通达系首创的加盟打法能否复制到东南亚?谁又能成为东南亚顺丰、中通?

一、顺丰的东南亚物流版图

　　收购嘉里物流前，其实顺丰对东南亚市场觊觎已久。早在2010年，顺丰通过在新加坡设立营业网点打入东南亚市场。一年后，顺丰如法炮制，进入马来西亚市场。

　　2019年3月，顺丰出资400万美元，参与缅甸物流公司KOSPA Limited的战略投资，获得其25%的股份并进入其董事会。

　　同年3月，顺丰与印尼Triputra集团等本土财团一起成立新合资公司，旨在推进印尼在线电商和快递物流市场的发展。

　　有趣的是，早在2017年11月1日，在深圳跨境电商协会的牵头下，Triputra集团代表面见了顺丰控股的创始人王卫、国际事业部CEO David William Adams等顺丰高管。一天前的10月31日，Triputra集团代表则拜访了跨境物流服务商递四方。

(Triputra代表面见王卫/图源：深圳市跨境电商协会)

　　2019年4月，顺丰公告称，顺丰与金源集团共同出资4500万港元成立新公司GS EXPRESS，其中，金源持有61%股权、顺丰方面为39%。金源集团将其越南的便利店物流服务公司GR8注入新公司，而顺丰则将越南现有业务注入新公司。当时GS EXPRESS的目标是开拓越南快递物流市场。

　　如今，顺丰控股嘉里物流，把嘉里物流旗下泰国最大快递公司Kerry Express也纳入囊中，其日单量约为极兔在东南亚日单量的50%。

　　一通操作串联起来，顺丰布局东南亚的打法逐渐由轻转重，意图也很明显——打通国内外链路，搞跨境物流。

　　如此宏大的故事，足以支撑顺丰至少未来5年的增长，这也是A股的散户和机构最喜闻乐见的“大饼”。

　　在今年9月28日的机构调研纪要中，顺丰更是直言不讳地表示，“顺丰会重点关注亚洲地区，在亚洲做到最好，在欧美更多是合作的方式，然后拓展中东、非洲、南美洲”。

　　反观通达系，最先深入布局东南亚的，是在美股上市后从未盈利的百世。最早可以追溯至2015年。

二、百世成为通达系“下南洋”标杆，但竞争才刚开始

　　2019年下半年，百世集团宣布进行战略调整，把国际化列为五大战略之一，并将东南亚市场作为其战略重心。

　　“国内的配方，熟悉的味道”。百世在国内吃瘪，到了东南亚，通过干线运输自营、末端派件加盟的模式，却混得风生水起。

　　加盟制快递模式，对于早期的东南亚快递市场可谓是“降维打击”。2021年中报显示，百世国际在东南亚地区包裹总量达3880万单，同比增长140.7%，其中泰国和越南的包裹量分别同比增长80%、195.5%。

　　基建方面，百世国际在东南亚拥有29个自营快递分拨中心、1300多个站点。今年8月，百世联合菜鸟开通中国与东南亚间的全链路跨境物流服务，据说实现像国内一样查看物流链路与时效。

　　中通的东南亚布局则以自营为主，目前主要集中在柬埔寨、越南、老挝、泰国等“一带一路周边国家”，对于东南亚腹地——印尼尚待开垦。

　　或许由于国内业务自顾不暇，其他通达系快递公司在东南亚市场的声浪，较上述三者而言小了不少。业务更多集中在干线运输，少有染指重资产、精细化运营的末端派送。

　　简而言之，对于“下南洋”的国内快递巨头而言，虽然成果可圈可点。但更激烈的竞争，其实来自于东南亚本土快递公司。

　　首先是创立于1990年的老玩家JNE。据Top Brand Award数据显示，从市场、评价、意识三个维度加权评定，JNE获得2020年东南亚快递品牌指数头牌。

(图源：Top Brand Award、中泰证券研究所)

　　在末端配送方面，JNE采用加盟模式，优势在于扩张迅速、总部运营成本较低。墨腾创投数据显示，JNE在印尼约有5000家快递网点。劣势和国内的情况类似，也很明显：加盟商往往希望以尽可能少的仓库，覆盖更多的范围、撬动更多的包裹。并且加盟商出于降低成本的考量，仓库通常远离市中心，配送员的效率大打折扣。JNE时效也不尽如人意，公司规定周日和节假日不处理包裹，代理商往往周六也休息。加上末端不设置配送点，由配送员从仓库直派。

　　因此，官方宣称的特快邮件隔日达、经济件2-3天很难实现。遇上周末、节假日，实际派送时效通常要翻一倍以上。

(图源：Top Brand Award、中泰证券研究所)

　　其次是老对手，极兔速递。与国内走下沉市场、四处蹭网、被吐槽为“快递界拼多多”不同。极兔在东南亚市场定价偏高，交付速度也优于一众本土玩家。早年间，颇有几分“东南亚顺丰”的韵味。

　　尤其是在主战场印尼，国内快递体系“标配”的配送点，在东南亚市场成为极兔的优势。不仅末端配送点几乎完全自营，在中心城市雅加达，8个行政区设置了34个配送点，密度堪比国内部分一、二线城市。

　　配送点自营的好处在于，不会被新玩家蹭网。相当于在“最后一公里”堵死国内快递巨头复制极兔在国内打法的可能性。

　　从某种程度而言，极兔颠覆了东南亚快递市场的生态。

三、谁将领跑东南亚快递市场?

　　国内快递市场，实际上细分为两种业务时效件和电商件。

　　时效件通常运送票据、文件和高价值消费品，对于速度的要求也很高，通常需要动用航空运力，这也是其核心壁垒。因此，在国内通常快递公司手握时效件的定价权，也是其利润的重要来源。

　　电商件顾名思义，通常运送日常购买的电商物品。为服务直接买单的是电商卖家，只要不损坏包裹，相比服务优劣，卖家更关注价格高低。

　　更何况当前国内电商件的服务体验区别不大。因此，国内电商件天然地成为价格战的温床，快递公司不掌握定价权。

　　对于东南亚电商件而言，逃离价格战的密码是冗杂的链路，催生出差异化服务，从而提高单票业务收入。

　　但据墨腾创投《印尼电商报告》显示，在“最后一公里配送”上，2020年印尼物流也经历了最为惨烈的价格战。“主要玩家都将钱烧在雅加达为主的都会区，平均物流价格为0.4美元/公斤，Shopee推出的包邮服务得到不少用户青睐”。

　　更重要的是快递这类劳动力密集型的行业，科学技术不完全是“第一生产力”，单量才是。而稳定的单量，依靠绑定平台或卖家获取商流。

　　在国内，通达系依托于淘宝;京东物流背靠京东;极兔速递仅两年内就在国内崛起，拼多多至少有一半功劳。据业内人士称极兔速递80%以上的包裹，来自拼多多。

　　这条定律，在东南亚市场同样适用。极兔在印尼的母公司J&T创立之初，称得上专门为OPPO服务。今年还和Shopee梦幻联动，推出抵扣券和现金返还促销活动。

(Shopee与J&T联动/数据来源：Shopee、中泰证券研究所)

　　当前东南亚头部快递公司背后的资方，几乎都与本土电商平台有千丝万缕的联系。

　　早在2018年，京东与泰国零售巨头 Central 集团成立合资企业 JD Central，如今其已成长为泰国第三大综合电商平台。2019年8月，京东跃身成为越南电商平台Tiki第一大股东。今年，京东物流开通了中国至印尼雅加达、泗水，泰国曼谷、林查班等国外城市出口专线，牢牢掌握商流。

　　今年6月1日，泰国一站式综合电商物流公司Flash集团今日宣布完成1.5亿美元D+轮和E轮融资，阿里巴巴eWTP基金作为老股东再次跟投。

　　今年9月26日，阿里参投Ninja Van能者物流E轮融资，能者物流是为数不多覆盖了东南亚六个国家的第三方物流，且具备东南亚COD收款能力，此次投资后阿里成为其第二大股东。

　　阿里的东南亚生态中，除了物流版图，还手握电商平台Lazada，参股被誉为“印尼淘宝”的Tokopedia，旗下菜鸟网络也在发力东南亚物流。

　　可以预见的是，阿里在东南亚版图下的企业，未来有可能在东南亚复制国内的电商、物流、支付生态。

　　东南亚的物流博弈才刚开始。据《晚点LatePost》报道，今年8月30日，极兔完成新一轮2.5亿融资，意图进军中东和拉美。其海外扩张步伐，几乎与Shopee同频。再次验证物流市场，得商流者得天下。

　　或许国内物流出海，东南亚只是第一个跳板。至少，顺丰的野心不只是成为亚洲物流的排头兵。

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