5年期LPR迎最大降幅！专家：后续降息幅度可能更大

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2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25个基点。

业内人士普遍认为，在当前宏观经济恢复势头并不稳固、经营主体信心和预期较弱的情况下，春节之后第一期LPR大幅下降传递出货币政策加码稳增长、促发展的明确信号，进一步推动降低实体经济融资成本，进而有助于提振市场信心和预期，助力2024年经济实现良好开局和持续回升。

史上最大降幅

从历史上的调整来说，中国共有8次五年期LPR的下调，但过去下调幅度一般都在5—15个基点。而此次一次性下调了25个基点，属于历史上降息幅度最大的一次。

“5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的主要定价基准。”中国人民大学财政金融学院副教授、中国银行业研究中心研究员陆利平在接受《中国报道》记者采访时说，5年期以上LPR迎史上最大降幅，将降低中长期贷款利率，降低融资成本，从而有利于促进房地产市场平稳发展，有利于刺激企业的长期投资。

招联首席研究员董希淼指出，5年期以上LPR大幅度、超预期下降，传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展的强烈信号。5年期以上LPR下降之后，居民房贷利息支出将减少，有助于提振居民住房消费的意愿和能力。对存量房贷而言，房贷利率将在重定价日之后进行调整；对新增房贷而言，预计多数银行将在本次LPR基础上保持加点不变，进而降低新增房贷实际利率。

非对称下调

此次LPR调整属于非对称下调。

根据Wind统计，历史上，央行共有13次不对称降息。在2019年8月LPR报价机制改革前，央行共有4次非对称下调存贷款利率，分别发生在2002年、2008年、2012年、2014年。其中，1年期贷款基准利率的下调幅度低于存款基准利率6个基点至27个基点；2019年8月以来，央行累计共有9次非对称下调LPR报价，其中，2022年5月、8月，5年期以上LPR下调幅度分别超过1年期15个基点、10个基点，均低于此次非对称降息。

“本次不同期限利率非对称下调，表明政策希望发挥作用的对象有所侧重。”陆利平指出，此次调整专门针对的是长期贷款需求，旨在定向提升房地产市场和企业投资需求，是有目的性的调整。

人民银行公布的《2023年第四季度中国货币政策执行报告》显示，社会融资成本稳中有降，12月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，较上年同期低0.22个百分点。在这种情况下，本次1年期LPR保持不变与本月MFL利率未变保持一致，具有合理性，有助于缓解银行息差下降压力，同时为5年期以上LPR下降创造更大的空间。本次非对称下降之后，1年期和5年期以上LPR之间的期限利差缩小，还有助于减少贷款“化长为短”、期限错配等现象。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅在接受媒体采访时指出，本次非对称降息，反映出货币政策配合经济平稳开局的政策意图。春节假日过后，从资金供给端开展工作，通过降低贷款利息，降低融资成本，配合2024年经济平稳开局。

仍有下行空间

从内外部环境看，随着美国加息周期即将结束、中美货币政策周期差收敛以及我国物价水平仍处于较低水平，2024年我国货币政策加大实施的空间仍然较大。

“此次一次性下调了25个基点，属于历史上降息幅度最大的一次，但远远没有达到政策期待，后续还有很大的降息空间。预计下一阶段，央行将继续降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR有序下行，进一步降低实体经济融资成本。尤其是在美国降息的可能性大背景之下，未来降息幅度可能更大。”陆利平说。

民生银行首席经济学家温彬表示，展望下阶段，预计我国通胀水平会温和回升，实际利率还有下行空间。目前保持较低的利率水平，有助于巩固经济回升向好态势，未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

董希淼预计，下一阶段，人民银行将继续降低政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济融资成本，为经济加快恢复和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。

（来源：《中国报道》记者 张利娟、图片来源：新华社）

主编：刘倩

本期责编：房子涵

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