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为控制权益资产风险暴露，部分混合类产品固收资产比例被动超出合同约定范围丨机警理财日报

时间：2023-12-13 15:28:00 来源：王者荣耀作者：admin 栏目：国内电商阅读：

标签：资产超出合同被动约定日报理财机警范围

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南财理财通课题组薛茹云

据南财理财通最新数据，截至2023年12月12日，今年来，全市场新发净值型银行理财产品28,274只（含私募产品）。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.96%，二级（中低风险）产品占比84.91%，三级（中风险）产品占比7.44%，四级（中高风险）产品占比0.34%，五级（高风险）产品占比1.35%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.53%，混合类产品占比2.02%，权益类产品占比0.47%，商品及金融衍生品类产品占比0.97%。

注：收益/回撤=（近6个月年化收益率-近6个月现金管理类产品7日年化收益率均值）/近6个月最大回撤。据南财理财通数据，现金管理类产品近6个月七日年化收益率均值为2.294%。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

南财理财通数据显示，截至12月8日，在理财公司投资周期为3-6个月（含）的公募混合类产品近6个月收益排行榜中，7家理财公司产品上榜。其中，农银理财有3只产品上榜，华夏理财上榜2只产品，工银理财、中银理财、平安理财、民生理财和苏银理财各有1只产品上榜。

从收益角度看，苏银理财“聚源多策略6月定开2期”近6个月净值增长率2.10%摘榜单冠军，平安理财“新安鑫3号六个月定开混合类净值型理财产品A类”和华夏理财“混合偏债型半年定开理财产品1号”近6个月净值增长率分别为1.38%和1.09%，位列本期榜单第二名和第三名。

从风险指标来看，榜单产品近6个月最大回撤均未超1%，工银理财“两权其美私银尊享120天持盈混合类开放式理财产品”和农银理财“‘农银同心·灵动’180天科技创新人民币理财产品”最大回撤分别为0.80%、0.76%，在本期榜单相对较高。

从绩效指标来看，本期榜单仅有2只产品收益回撤比为正，包括苏银理财“聚源多策略6月定开2期”和平安理财“新安鑫3号六个月定开混合类净值型理财产品A类”。其余8只产品收益回撤比均告负，即近6个月收益跑输现金管理类产品。

为保护产品净值，部分混合类产品固收资产比例被动超出合同约定范围

值得关注的是，苏银理财“聚源多策略6月定开2期”虽收益和绩效指标占优，但该产品截至12月6日依旧处于破净状态。

据南财理财通数据，“聚源多策略6月定开2期”2023年3月15日单位净值为0.993806，产品出现破净，此后3月31日单位净值升至1.002，但并未维持住，其近6个月净值增幅表现为净值的修复。

该产品为6个月定开，当一个投资周期结束，在满足投资周期终止日理财产品单位净值大于面值的条件下，管理人可进行现金分红。由于产品净值未修正，该产品在上一投资周期未分红，仅在2022月6月和2023年1月进行两次分红，每单位分红分别为0.0099元、0.0097元。

12月4日，苏银理财公告部分混合类理财产品投资固定收益类资产比例超出合同约定范围。按照产品说明书约定，苏银理财混合类产品投资固定收益类资产比例为0-80%，投资权益类资产比例为0-30%或0-40%或0-50%或0-80%（具体比例以产品说明书为准），公告称：“2023年11月，市场延续下跌趋势，为保护产品净值，我们积极控制权益资产风险暴露。部分产品持有股票等权益类资产偏少，被动导致产品投资固定收益类资产比例超出合同约定范围。我司坚持稳健投资，为投资者积极规避市场风险。上述产品均不存在超出比例投资权益类资产的情况。”

据南财理财通课题组梳理，苏银理财自2023年6月来每月均有发布有关部分混合类产品投资固定收益类资产比例超出合同约定范围的相关公告。

一位理财公司人士对课题组指出，权益市场震荡行情下，为保护产品净值，不能为了满足投资比例要求，硬着头皮持有权益资产。

此外，对于理财公司混合类产品固收资产持有比例超合同约定而进行公告，某理财公司人士认为，“资管新规”对理财产品类型的定义有些死板，目前也没有更多的监管解释。公募基金一直有相关的实践，混合类产品也并非是强制要求投资比例。

南财理财通课题组认为，市场延续下跌趋势下，管理人据行情及时调整投资配置，是稳定产品净值、保护投资者权益的重要举措。不过，不同投资类型的产品固收、权益等资产投资比例的限制是否可随市场波动而灵活调整确实有更多解释空间需要厘清。

苏银理财在“聚源多策略6月定开2期”三季报中指出，当前采取中性的态度应对市场，不悲观但也不会积极，以保守策略来适度参与市场。接下来将通过构建深度价值策略、低波灵活交易型策略和量化增强策略的组合，因该类策略持仓行业和个股分散，下行风险有限，同时也相对能把握交易型机会。对于行业型策略，待观察到产业政策或基本面景气度改变后，再考虑增加行业配置。