A股投资中，“阉人策略”收益排第一！

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大家知道，中国历史上对官员最狠、最荒唐的是哪个王朝么？

答案是：

五代十国时期的南汉王朝。

南汉割据政权建立于917年，主要统治区域在今天的福建、广东、广西、湖南、贵州、越南北部一带，前后存在54年，一共有过4个皇帝。

958年，南汉后主刘鋹登基，此人奢侈无度、荒淫好色，彻头彻尾的坏货一枚，不仅如此，他还把人性中恶毒自私的那一面发挥到了极致——只能我一个人享受美色，你们其他人都不能！

为此，刘鋹下了圣旨，凡是想在南汉朝廷当官的人，不管你是中了进士的读书人，或是想要在朝廷里混的大臣，必须先阉割了自己，然后才会考虑进用，哪怕你不是读书人，皇帝觉得你有才华想要录用，也先阉了再说……

甚至，为了禁绝他人染指宫中女性，只要能够接触到朝廷的人，哪怕是和尚道士，也首先阉了之后才能考虑和你见面。

按照刘鋹的逻辑，凡是在朝廷当官的人，都应该是完全尽忠于皇帝的人，当官的有了裆里的那点儿累赘，就会欲望太多，天天想着小家想着美色，哪里还能尽忠朝廷这个大家？

那就全阉了呗！

阉了之后六根清净，无牵无挂也没有生理欲望，那就只能对刘鋹一人效忠，完全由阉人组成的官僚集团，才是南汉朝廷统治最完美的帮凶。

由此，南汉王朝从宰相到文武百官，再到地方官员和新进的举人进士，上上下下2万多名朝廷官员，全都是没根的阉人。

你觉得，没有根的阉人们身体残疾、心理扭曲，绝非正常人，但在人家南汉朝廷就是要玩这种奇葩规则，正常人你就活该当平民、当韭菜、被统治、被压榨。

你要是问，咱这写财经的自媒体，咋开始讨论起历史和阉人了？

还不是为了说我们大A股？！

好公司高估值、烂公司低估值、坏公司滚出去，这是世界上正常资本市场的规律，但再正常的规律，遇到了我们的特色金融市场，也让它有来无回。

在我们A股做投资，过去几年，如果你真的想赚钱，特别是想赚大钱的话，就应该买那些经营最烂的、市值最低的、大股东和管理层把实业搞垮了的上市公司！

阉了的男人才能当官，阉了的股票才能买入，我们大A股，就是这么风骚，就是这么反正常逻辑！

先给你一个2015年年末的数据，当时是雪球上的一位投资者对2005-2015年A股小市值股票研究的数据。

上面表格所列数据，是我们大A股市场从2006年到2015年每一年年初的时候最小市值股票的名称及其当时的价格、市值。

假定投资者初始投入资金为10万元，交易佣金万3，年初即满仓持有这只股票，然后每年调仓一次；如果第二年初无法卖出股票（停牌、跌停或者该股仍是最低市值的股票），则顺延至第三年初再操作。

就这么一个简单到不能再简单、直白到不能再直白，基本上不需要动脑子的策略，到2015年底，你的10万元已经变成4231万元！

算下来，10年投资总收益422倍，平均年化收益率可达83%！！！

是不是差点儿震碎你的眼球？

什么巴菲特、索罗斯的收益，远远滚一边去吧！

要知道，这可是A股的二级市场，不是什么一级市场和二级市场之间的套利，也不是撞大运的风险投资，更不需要什么专业的财经知识，甚至也不需要知道任何内幕消息。

这还不是最牛逼。

如果你选择的再平衡周期是一个季度，这个收益率还可以再翻一番！

更进一步，如果你选择的再平衡周期是1个月，或更短的1周，那你再猜猜收益率有多少？

根据上表所列结果，在过去10年间：

如果把1个季度作为再平衡周期，总收益率为934倍；

如果把1个月作为再平衡周期，总收益率高达1353倍；

如果把1周作为再平衡周期，总收益率变为289倍。

谁还敢说投资我大A股收益太低？

就找那个市值最低、经营最烂的上市公司股票，简单采用一个月份再平衡策略，10年总收益就轻松达到了1353倍！

如果你认为只选最小市值股票似乎是孤例，不具有说服力。那好，我们选择最小市值的10只股票呢？同样2006-2015年10年投资期，同样10万元本金，资金平均分配10只股票，投资的结果见下表。

投资收益率按年、季度、月、周进行再平衡的话，10年下来总收益分别是75倍、181倍、257倍和644倍，折算到年化收益率分别是54%、68%、74%和91%。

特别强调，除了做一下排序，找出最低市值之外，这两种策略不需要任何其他知识和能力……

大家不妨再想一想，那些最低市值的股票都是些什么公司的股票？

全都是管理层经营不善、弄虚作假、坑蒙拐骗、把实业搞垮了的最烂的公司！

那些不好好经营公司的管理层，本来应该滚出这个市场变回普通人，甚至，因为经营弄虚作假、欺诈投资者而破产、变穷、进监狱，但反而因为卖壳，额外捞取数十亿元收入，然后华丽丽的转身离开。

你说说，这是个什么样的世道？

想想看，中国资本市场这种让人赚大钱的股票，是不是就和南汉王朝让人当大官的选拔机制一样？

在南汉朝廷，你想当官：

有才华，没有鸟用！

有道德，没有鸟用！

有颜值，没有鸟用！

只有你阉割掉自己的鸟，生理变残疾，心理变扭曲，当一个畸形人，然后才可能当大官！

在A股市场，你想赚钱：

什么价值投资，去死!

什么成长空间，去死!

什么技术指标，去死!

只有你看着有人搞垮实业、搞垮公司，用畸形价值取向抓住小市值这只鸟，然后才有可能赚大钱！

所以，我今天就给这种A股投资策略起个好名字：

阉人策略。

你敢不敢把这个阉人策略应用到美股市场上？

你不敢！

一个纳斯达克市场，每年都有上千家企业因为股票价格过低而退市，如果你挑选市值最低的股票来炒，基本可以确定，是钱多了烧包，想把钱往水里扔！

更进一步的问了，为什么中国资本市场会出现炒作壳资源、炒作小市值这种畸形、扭曲的阉人投资策略？

原因嘛，你知我知大家都知道，天知地知就领导装不知道。

以上内容，是我在7年前讲过的，当时360借壳江南嘉捷，曲线登陆A股，收获14个涨停，为了讽刺资本市场盛行不衰的壳资源炒作，我当时写下了这篇文章：

“净身太监才能当大官，搞垮实业才能挣大钱”。

当时我写了这篇文章之后，有人在留言中问我，说现在（2016年）可不可以继续这么搞？我当即告诉他不可以！

因为，经历过了2015年大牛市之后，我们大A股的小市值公司的股票价格猛涨，那些小市值公司开始变得并不便宜，动辄就是30、40亿元，根本就没有接盘侠了。

随后的2016-2018年，随着“注册制”的逐步实施，大A股壳资源暴跌，小市值股票表现不佳，再加上核心资产、白马资产的流行，这些阉人股，都跌得都快要找不到北……

国内的数据供应商万得和通达信，各自编制了一个微盘股（400）指数，两个指数差别不大，都是包含了全部A股中市值居于后400的个股，剔除ST、*ST、退市股、首发连板未打开的标的——因为当前我们大A股有5200只股票，这就意味着，微盘股成分股是市值位于全市场4800-5200名的股票，其市值区间大致在12.8-23.8亿之间。

根据相关统计，这个微盘股指数，2016、2017、2018年连跌了三年，分别下跌了-24%、-15%和-16%。

不过，3年河东3年河西，正是因为经过了连续3年的爆锤，终于把小市值股票的平均市值给打下去了。

这不，到了大A股最差的2022年和2023年，微盘股再度雄起，以远远超出其他指数的涨幅，成为了我们大A股市场的明星指数。

下面的图表，正是2019年以来万得的微盘股指数与基金重仓指数、中证红利指数的对比情况。

截至11月17日，通达信微盘股指数2023年以来的涨幅已经达到了44%，在2023年屎一样的A股市场里，微盘股不仅跑赢了基金重仓股，而且轻松吊打沪深300、中证500、中证1000以及中证2000等一系列代表性宽基指数基金。

很显然，“阉人策略”又回来了。

接下来，问题来了：

1）为什么微盘股指数会在2022年和2023年成为A股市场明星？

2）“阉人策略”还能在A股继续应用么？

3）如果微盘股上涨持续，我们怎么构建一个自己的微盘股集合？

这几个问题，我们放在下一篇文章里讨论。

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