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【行业研究】投行的供给侧改革

时间:2023-11-09 09:11:01 来源:王者荣耀 作者:admin 栏目:国内电商 阅读:

标签: 供给  改革  研究  行业 
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作者:杨政

1.金融工作会议明确培育一流投资银行

金融工作会议明确指出:“金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响,有的还很突出,经济金融风险隐患仍然较多,金融服务实体经济的质效不高,金融乱象和腐败问题屡禁不止,金融监管和治理能力薄弱”。另一方面,会议还指出,“坚持深化金融供给侧结构性改革”,要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章,着力打造现代金融机构和市场体系,优化融资结构,培育一流投资银行和投资机构等内容。

围绕上述任务目标,11月3日,证监会表示,将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强,打造一流的投资银行,发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

2.利率下行,利差倒挂



由于我国融资机构以间接融资为主,利率下行不断挤压金融机构净息差,只能向投行业务转型才能生存,同时也要注意随着收入的下滑带来的行业人才流失,对投行转型带来的挑战。另一方面,中外利差将长期倒挂,外资的进入将受到抑制,加上海外投资银行离开,如果国内仍然缺乏必要的融资手段,创新产业与实体经济融资将变得更加困难。

国内金融业发展的现实使得培育一流投行势在必行。如果只是建立在抵押品逻辑基础上的信贷,或者建立在政府信用基础上的资金空转,那根本未能达到对公司和项目前景进行测算的投行逻辑,很难弥补海外机构离开的空档。

3.需求的回落


来源:中泰证券

人口老龄化与总人口下滑将冲击国内市场需求。根据中泰证券的预测,到2052年,中国人口老龄化将达到29%。另一方面,由于受国际市场对中国的需求下滑影响,传统行业利润预期被下修,促使投行业务转型,这也是会议指出:“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”的一个原因。

4.强化风险管理能力,回归服务者本色

虽然因为安全的原因,海外金融机构纷纷离开,但自我封闭不能换来安全。风险总是存在无法逃避,问题是直面风险并使得风险获得管理。


(图为高盛通过风险管理,促进相关客户的经营能力)

降低融资成本也不仅仅是降低利率,人为的降低利率往往是滋生僵尸企业的温床,会使得没有成色的企业获得超过自己实力的资金,盲目投资不断积累风险直到最后爆发;只有建立在市场化、法治化基础上,结合专业的风险管理能力,释放企业家勇于承担风险去创新并获得财富的机会,这样才是真正的降低融资成本,才是真正的服务实体经济。

5.观点

随着经济发展方式的转变,原有粗放的金融逻辑已经难以为继,投资银行的供给侧改革势在必行。金融工作会议提出的扩大直接融资比重,整体上对投行属于利好。但对从业者来说,转型肯定会带来收入的下滑,人才将面临流失。

投行回归服务者的角色,不仅仅是利率的让利,还要通过专业的风险控制能力,为承担风险而创新的企业家降低融资成本。

(全文完)



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