市场三个信号明确：银行存款时代，或将结束！

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一、让利时代的落幕

央行近期表示，存量房贷利率大幅下调已经基本结束，释放出银行让利空间所剩无几的信号。事实上，在存量房贷利率降幅达0.73个百分点后，商业银行净息差已降至历史低位。

这主要是过去几年，在政策推动下，银行不断通过打折个人房贷等方式让利，以降低企业和居民的融资成本。

但是，在净息差不断收窄的情况下，再让利将直接影响银行的盈利水平与金融稳定性。因此，让利时代已经落幕，未来很难再回到过去那种程度的让利。

与此同时，央行采取多项举措以支持商业银行度过让利高峰期。例如降准、降存款利率等，这些措施可降低银行的资金成本，对冲让利带来的利润下滑。

展望未来，随着让利空间基本用尽，存贷款利率都将逐步回稳。央行也明确表示，会继续推动降低贷款利率和存款利率，但程度将不如过去的让利时代。

二、估值偏低问题日益凸显

与让利高峰期形成强烈对比的是，当前银行股的估值情况已难以为继。监管层提高了对银行的资本金要求，但银行利润增长乏力，外部融资不畅，补充核心一级资本的压力巨大。

与此同时，近年银行股市净率已跌至0.58倍左右的历史低位。这表明，银行股估值严重偏低，亟待提升。

之所以出现这一局面，关键在于长期让利压缩了银行利润空间，进而制约了银行通过盈利积累资本的能力。发行股票或债券融资也受到宏观环境影响，且都面临一定难度。因此，银行只能卖出手中的优质资产来应急，但这又进一步恶化了资产质量，形成恶性循环。

三、新时代的开启

让利时代的结束，标志着中国银行业正进入一个崭新的发展阶段。这一时代的特征是，银行利差止跌回升，估值低价也将被市场重新认可。

随着让利空间耗尽，未来银行可适当提升贷款利率，在控制好风险的前提下提高资产收益率。与此同时，随着监管层强调要拓宽银行补充资本渠道，银行可通过股市融资提升自身价值，以确保银行股的估值也将得到修复。

当然，新时代的开启也提出了新课题。比如未来如何在让利和盈利之间找到平衡，防止银行的高息贷款激增风险。

此外，完善公司治理、提升内控合规水平也是新时代银行的重要任务。但可以看到，经过艰难转型，中国银行业正在为盈利升级和价值重估积蓄力量，一个崭新的时代已悄然到来。

尽管利率有所下调，但市场对银行存款的热情仍在持续。2022年，居民存款增加近18万亿元，远超过历史同期。

其中大额存单更是供不应求。这主要是因为面对疫情等不确定性，居民增持现金、降低风险的防御性理财需求上升。同时，股市走低也促使居民将资金平移至银行。

不过，这种去杠杆趋势将难以持续。随着政策放宽，经济回暖迹象出现，居民也会把之前过度集中于存款的资金，逐步转向房市和股市等投资渠道。

近期A股反弹就是一个积极信号。未来随着经济企稳回升，市场情绪进一步好转，银行业也将迎来新的发展机遇。

综上所述，让利时代的结束和估值偏低问题的凸显，标志着中国银行业进入新的发展阶段。存贷款利差有望止跌回升，银行股估值也将得到修复。

这为银行业盈利能力提升、二次上市创造了条件。当然，转型过程中也需要防控各种风险。但总体来看，中国银行业正迎来春天的曙光。

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