国元农险将帅再换，综合成本率过高致收入利润悬殊

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作者：宋涵

出品：全球财说

执着上市的国元农业保险股份有限公司（简称：国元农险）再次迎来高层人事变动。时隔一年，魏李翔董事长任职资格终于获批；而不久前保险老将程斌辞任，使得国元农险总经理一职空悬。临时负责人雷经升能否“替补”成功，还未可知。

距离国元农险正式启动IPO进程，已过去3年。除了高层频繁变动引发关注外，经营情况也不甚乐观。近5年，公司保险业务收入规模和盈利水平失衡，虽实现了持续盈利，但净利水平偏低困扰其发展。

高管频繁变动

10月25日，国元农险发布公告称，新任董事长魏李翔任职资格获批。值得注意的是，从其被选为董事长，到任职资格获批已过去1年有余。

公开资料显示，魏李翔曾任国元农险控股股东国元金控集团党委委员、副总经理。

就在董事长任职资格获批前，原总经理程斌辞去公司董事、总经理、董事会战略与投资委员会主任委员职务。公司指定雷经升担任临时负责人。

雷经升较为“神秘”，国元农险尚未对外披露其履历。不过有资料显示，雷经升现任国元农险控股股东国元金控集团旗下国元投资党委委员、纪委书记，看不出其过去是否有保险从业经历。

而刚刚离任的程斌保险经验较为丰富。曾任人保安徽铜陵分公司支公司经理，中国人寿安徽铜陵分公司副总经理，平安财险安徽铜陵中心支公司兼池州中心支公司总经理，华安财产保险股份有限公司安徽分公司党委副书记兼纪委书记、总经理助理。国元农业总经理助理、副总经理、首席风险官等职务。

公告虽未透露程斌辞任原因，不过公司领导班子却有年轻化趋势。新任董事长魏李翔出生于1971年1月，现年52岁。临时负责人雷经升出生于1976年，现年47岁。前任总经理程斌1964年出生，现年59岁。前任董事长蔡皖伶1962年出生，现年61岁。

事实上，早前国元农险高层架构一向以“稳”字著称，但巧合的是，随着上市进程推进，公司管理层却进入频繁调整期。

2015年首任董事长张子良即提出上市期望。2019年7月，国元农险披露了关于员工持股计划的公告，对象为公司管理层、业务骨干和专业技术人才，在持股期限中明确划分了公司在6年内上市与否所对应的员工持股期限问题。

2020年正式启动IPO进程，与华龙证券、国元证券、容诚会计师事务所、通力律师事务所签署上市服务合作协议。自2021年底证监会受理其IPO申请，此后再无更新状态。

也是在2020年国元农险正式开启IPO进程后，公司董事长、总经理进入密集调整期。

2020年12月董事长吴天因工作调整，辞去公司董事长等职务，后选举蔡皖伶为公司第三任董事长。2022年8月，蔡皖伶因到龄退休辞任，后选举魏李翔为新任董事长。时至今日，国元农险四年换了3任董事长。

就在证监会受理其IPO材料的当年，程斌接替因工作调整辞去总经理职务的殷寅成为公司第二任总经理，从任职到卸任仅2年有余。而临时负责人雷经升能否顺利成为第三任总经理，且行且看。

盈利水平偏低

从目前来看，国元农险上市路并不平顺。

从大环境看，保险行业正处于低迷期，资本市场对保险股有顾虑是事实。从内部看，公司经营面临较大压力，最为显著的是保险业务收入规模和盈利能力长期不同频。

2023年第三季度偿付能力报告显示，公司累计实现保险业务收入88.81亿元；净利润2.70亿元。不难看出，公司保险业务收入规模和净利规模相差较大。

对此，公司领导层也早有察觉。在近日国元农险召开的2023年三季度经营形势分析会上，临时负责人雷经升就表示，要处理好规模与效益关系，提升发展成色。

事实上，这种“失衡”情况，由来已久。

近5年，公司保险业务收入增速较快，2022年成功闯入百亿保费行列。2018年-2022年国元农险分别实现保险业务收入为58.38亿元、58亿元、67.77亿元、85.68亿元、104.08亿元，收入增幅明显。

但净利润表现却显“拖沓”，不仅绝对值过低增幅不高，甚至还有起伏。报告期内公司分别实现净利为0.85亿元、1.75亿元、1.42亿元、2.07亿元、3.17亿元。不难发现，公司盈利水平虽呈波动上升，盈利能力却偏低，与保险业务收入规模并不匹配。

从险种经营来看，2023年第三季度，公司累计实现签单保费81.78亿元。其中，车险签单保费占比仅9.44%为7.72亿元，保费来源主要依靠非车险保费。公司获取签单保费方式主要以直销渠道为主，占比超8成，达71.68亿元。

国元农险作为一家专业农险保险公司，农业保险自然是基石。以2022年为例，农险原保险保费49.33亿元，占原保险保费比例为55.78%。不过受自然灾害多发等因素影响，农险“不赚钱”是行业普遍现象，大多仅能实现保本微利。

此外，商业保险长期承保亏损同样拖累净利水平。2018-2022年，在商业保险产品中，公司保费收入居前5的险种分别占当年商业保险保费收入比例为98.9%、98.81%、98.61%、98.86%、98.94%。这期间保费收入居前的五大险种几乎全部承保亏损。

从综合效益类指标来看，2023年第三季度公司综合成本率为95.28%，处于较高水平。其中，综合费用率为16.70%，综合赔付率为78.58%。可见高赔付率是造成综合成本率较高的主要原因。

从偿付能力来看，截至2023年第三季度，公司核心偿付能力充足率为220.77%，综合偿付能力充足率为225.10%，分别较上季度提升38.23个百分点和38.86个百分点。

由此可见，国元农险偿付水平较高，完全符合监管要求的专业性农业保险公司偿付能力不低于150%的要求。

值得注意的是，国元农险偿付能力并不稳定。2022年末由于公司保险业务快速增长，以及偿二代二期监管规则影响，使得最低资本快速增加，综合偿付能力出现了大幅跳水，较2021年末综合偿付能力充足率下降了163个百分点。

从投资端来看，公司前三季度投资端指标持续攀升。截至2023年第三季度，公司净资产收益率为7.25%，总资产收益率为1.87%，投资收益率为3.60%，综合投资收益率为3.60%。不过，较近3年平均投资水平还有差距。根据第三季度偿付能力报告显示，近3年平均投资收益率为6.01%，平均综合投资收益率为5.75%。

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