上海高金学院专家发文：基金经理颜值决定募资额，发际线决定成绩单？

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21世纪经济报道记者庞华玮广州报道

今年基民日子不好过，但不忘找乐子，最近大家在围观一个有趣的话题：

近期一篇学术论文的观点引发热议，论文探讨基金经理颜值与业绩关系，结论指出，颜值低的基金经理业绩更优，但颜值高的基金经理更有利于募资和晋升。

大家戏称选基金经理的一大“偏见”是：“颜值决定募资额，发际线决定成绩单”？

目前市场上有3548位公募基金经理，还有风格各异的41位“双十基金经理”，比如“低估值价值投资派”的曹名长、丘栋荣；“消费之王”的萧楠；“兼容并包”的何肖颉；“均衡”风格的谢治宇、周蔚文、朱少醒；成长风格的刘元海；酷爱“白酒”的张坤、刘彦春……

到底该如何选基金经理？帮基民赚钱的基金经理都有什么特征？

基金经理颜值影响业绩？

这篇论文由上海交通大学上海高级金融学院的学者发表在SSRN（社会科学研究网）上的一篇题为《What Beauty Brings？Managers' Attractiveness and Fund Performance》的英语论文，研究了基金经理颜值与业绩回报的关系。

其主要结论是：颜值低的基金经理，业绩表现更优。和长相出众的基金经理管理的基金相比，“面貌不吸引人”的基金经理管理的基金年度收益比“吸引人”的基金经理要好2%。但相对的，颜值高的基金经理能够募集到更多的资金，另外，颜值高的基金经理也有更多晋升机会等。

从数据引用来看，该论文主要从中国证券投资基金业协会、Choice数据库、新浪网上收集了1677 名股票型基金经理正面照片，按照面部吸引力得分对照投资组合表现得出结论。

除此之外，这篇论文的结论还有：女性基金经理颜值的高低和业绩之间没有显著差异、颜值高的基金经理在实地考察中缺乏效率、颜值低的基金经理拥有更好的市场择时和选择能力、投资者更喜欢颜值高的基金经理而不管他们的业绩如何等。

这篇学术论文给出的结论“匪夷所思”，其推论和逻辑是否科学尚无定论，有趣的是，作为论据基础的“照片”数据库“失真”先受到质疑。

一家深圳基金公司人士告诉记者，爱美之心人皆有之，圈里不少基金经理的职业照片是特意去专业照相馆拍摄，花费在几千元至上万元不等，有化妆、修图等一条龙服务，照片上颜值已远高于真人。

如何选基金经理

选基金核心就是选基金经理，如果“看颜值”、“拼眼缘”不靠谱，那么如何在几千人中选出适合自己的基金经理？

21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至10月19日，目前市场上有3548位基金经理，其中有41位“双十基金经理”（注：基金经理年限>10年，几何平均年化收益率>10%）。

其中，10年以上“老将”中，几何年化回报最高的前10名是：何肖颉、曹名长、谢治宇、刘元海、朱少醒、魏晓雪、徐小勇、傅鹏博、萧楠、周蔚文。

这些长期业绩优秀的基金经理其实风格各异，比如，曹名长是典型的低估值价值投资派；萧楠是“消费之王”；何肖颉的投资风格“兼容并包”，没有明显短板；谢治宇是“均衡”持仓风格，持股集中度低，单一行业的仓位最多20%；刘元海是典型的成长风格，今年业绩特别漂亮，旗下两只基金摘得前三季基金收益榜第二、第三名；朱少醒16年专注一只基金，偏成长和均衡风格；周蔚文以“稳”见长，偏均衡风格，仓位不太高；被称为“傅老师”的傅鹏博，投资特点是持仓集中、高仓位运作，偏成长。

总结前人经验，选基金经理“攻略”大致包括以下因素：

一、查看基金经理过往业绩。主要观察3-5年的中长期业绩，业绩好、波动小、回撤小、夏普比率大、胜率高。公募主要看相对排名，大多数年份的年度排名在同类前1/3，属于优秀，同类排名越靠前越优秀。

二、看基金经理的从业经验，经历过完整的牛熊市周期相对稳定，A股市场有“7年一牛熊”的说法，看其控制回撤能力，回撤小、波动小，投资人投资体验相对较好，更容易拿得住基金。

三、看基金规模。基金经理管理的主动权益基金规模过大往往不灵活，选股和调仓受到更多无形限制，规模大之后收益率很难拔尖。

四、看基金经理投资风格和策略：有的是股票型基金，有的是偏股型基金，有的是平衡型基金，有的是灵活型基金；有的是全市场选股，有的赛道、行业选股；有些基金经理更注重价值投资，有些更注重成长投资，还有些可能更偏好于技术分析等；有些基金经理偏爱大盘股，有的偏爱中小盘股……投资人要选择跟自己投资理念和风险偏好匹配的基金经理。

五、看基金公司的实力，越来越多基金公司强调“团队”和“平台”的作用，综合实力强的基金公司能给基金经理提供更多的投研支持，这有助于基金经理更好地执行其投资策略和决策。

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