人福医药出售华泰保险约2.52%股份，“医药+保险”模式引发质疑

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本报（chinatimes.net.cn）记者郭怡琳 于娜 北京报道

历时2年的华泰保险2.52%股权交易案尘埃落定。

近日，人福医药发布公告称，人福医药与Chubb INA Holdings Inc.（下称“安达北美洲”）于2021年11月披露的华泰保险集团有限公司（下称“华泰保险”）转让交易已实施完成。据《股份转让协议》，人福医药向安达北美洲转让所持有的华泰保险的2.52%股份，交易金额为10.26亿元。

对此，《华夏时报》记者致电人福医药方面，试图了解此次股权交易背后的更多信息。对方证劵部接线工作人员表示，“相关信息以公告内容为准”。人福医药指出，截至2023年9月，公司已收到安达北美洲支付的全部股权转让款，华泰保险来函告知公司不再持有华泰保险股份，并向安达北美洲发送新的股份证明。

一位不便具名的二级市场分析人士告诉《华夏时报》记者，“这其股权交易背后是对“医药+保险”商业模式的思考。此外，近几年来，人福医药一边扩张版图，一边不停转让从“买买买”到“卖卖卖”，开启“断臂求生”之路。

转让

据了解，此次转让自2021年11月人福医药发出公告，持续至2023年10月才宣告落地。

回溯股权转让，本报记者发现，2021年11月19日晚间，人福医药发布公告，拟将自己持有的华泰保险2.5247%股份以10.26亿元的价格，转让给保险集团公司安达北美洲。交易结束后，预计将增加人福医药净资产约1.4亿元。

与此同时，截至2021年9月30日，华泰保险资产总额为604.10亿元，净资产为173.07亿元，2021年1—9月营业收入124.07亿元，归属于母公司股东的净利润8.75亿元。人福医药持有华泰保险101534855股，并以这些股份质押，贷款约3.783亿元。经双方协商，交易价格确定为10.26亿元。

随后时间来到2022年10月，人福医药公告称，已将所持的7.85%天风证券（601162.SH）股份转让给宏泰集团，转让价款总额为21.23亿元。据悉，通过出售两家金融机构所持股份，人福医药已获超30亿元现金。据此前的《股份转让协议》，相关款项将用于所得款项将用于公司生产经营活动，包括但不限于偿还公司有息债务以及补充公司及控股子公司的营运资金等。

伴随此次转让落地，人福医药公告指出，截至2023年9月28日，公司已收到安达北美洲支付的全部股权转让款，并通知安达北美洲、华泰保险办理股权交割。随后，华泰保险向公司来函告知公司不再持有华泰保险股份，并向安达北美洲发送新的股份证明，本次交易实施完成。

此前，华泰保险披露，公司共有7家持股5%以上的股东，但其中的国网英大国际控股集团有限公司（原持股6.3918%）、重庆当代砾石实业发展有限公司（原持股6.0656%）、武汉天盈投资集团有限公司（原持股5.3966%）均在此次股权转让后退出，内蒙古君正化工有限责任公司的持股比例降至2.9250％。

此次股权转让完成，华泰保险的持股5%以上的股东仅剩3家“安达系”公司。“当代系”公司人福医药、天风天睿、武汉当代科技产业集团、武汉天盈投资集团、重庆当代砾石实业等公司纷纷退场。

归核战略

事实上，在业内人士看来，出售资产是人福医药落实“归核聚焦”战略的关键一步。

记者了解到，人福医药在2017年提出了“归核”战略。所谓“归核”指的是在做强做大核心业务的同时，积极坚定地剥离非核心资产，回笼资金偿还债务，逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域。

自此，人福医药由“买买买”转向“卖卖卖”。2017年，人福医药出售其所持有的成都昌华科技、人福军威医药、中原瑞德等资产，当年收回现金34亿元。2018年，转让中原瑞德、医院等资产，收回现金20亿元。

2019年，人福医药出售其持有的河南人福100%股权、武汉珂美立德生物100%股权、武汉人福乐雅口腔门诊部70%股权、北京玛诺生物制药33%股权以及钟祥市人民医院新院区不动产等资产，累计收回资产转让款约9亿元。

2020年继续抛售资产回笼资金，先后转让了四川人福70%的股份和乐福思40%股份，回笼资金收回5.6亿元资金。

然而，在大举剥离资产后，人福医药的债务压力并没有因此缓解。数据显示，2018年-2020年，人福医药走负债规模为211.51亿元、210.16亿元和186.90亿元，资产负债率分别为59.71%、60.02%，59.1%，总体债务规模依然维持在高位。

截至2021年前三季度，人福医药总负债规模186.09亿元，其中短期借款68.8亿元，而公司的货币资金仅为44.4亿元。再看经营数据，在实行“归核”战略后，2018年—2020年人福医药营收分别为186.34亿元、218.07亿元、203.69亿元；扣非净利润分别为-26.62亿元、5.38亿元和7.62亿元。

2021年前三季度营收分别为46.70亿元、96.69亿元和148.61亿元，增速分别为2.09%、0.14%和0.10%；扣非净利润分别为2.72亿元、6.19亿元和9.06亿元，增速分别为120.22%、68.88%和78.55%。在实行“归核”战略后，人福医药扣非净利润指标回升，但营收又陷入停滞。

对此，人福医药公开表示，随着落实“归核聚焦”工作，持续推进业务聚焦与资产优化，并逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，已先后出售医疗服务、两性健康等业务相关资产。对于本次出售华泰保险股份所得款项，人福医药表示，将用于生产经营活动，包括但不限于偿还有息债务以及补充公司及控股子公司的营运资金等，目的是进一步优化资产负债结构、集中资源发展具有竞争优势的细分领域。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏

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