光大理财总经理潘东：落实投资者适当性要求，强化资管机构的韧性

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21世纪经济报道 记者李愿 北京报道

“因为疫情等阶段性原因，理财市场在去年底出现了一些波动。理财规模约有近3万亿的流出，今年一季度约有2万亿的规模下降，但在4月，理财市场规模又回升了1.3万亿。这种潮落潮起的现象，都是市场的正常流动。”5月19日，光大理财总经理潘东接受21世纪经济报道记者等采访时表示，理财产品规模回升的最主要原因是债券市场稳步回暖，产品净值持续修复，投资者信心重拾，可以说，银行理财产品仍然是满足老百姓不同财富管理需求的基本盘，是财富管理人民性的重要体现。

《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，截至2022年末，理财产品存续规模27.65万亿，全年理财产品累计为投资者创造收益8800亿元。其中，理财公司累计为投资者创造收益5198亿元，同比增长1.45倍。潘东表示，在2022年市场波动的情况下，理财公司的客户价值创造能力在中国的资管行业中仍然是表现不错的。

潘东认为，去年11月开始的理财规模下降，主要原因是短期债市快速波动，叠加投资者对于理财产品的净值化转型尚不适应，情绪影响形成了赎回。一季度以来，在经济复苏、存款利率下降等背景下，债券市场稳步回暖，投资者在存款、理财、保险等产品之间重新进行了配置。

“4月理财规模的回升，就是投资者信心的表现，我感觉这是趋势性的复苏。”潘东认为。

5月19日，光大理财举行了资管行业高质量发展论坛暨 《中国资产管理市场报告2022-2023》（下称《报告》）的发布。《报告》显示，2022年，全球主要资产全数下跌，股债波动造成全球资管市场规模的大幅回落，从2021年的112万亿美元下降至98万亿美元，降幅达13%。相比之下，中国资管市场总规模仍然保持稳定，实现增长0.1万亿元，达到133.8万亿元，又一次创下历史新高，但对比2021年增速大幅回落。

光大银行行长王志恒在发布会上借用银行业理财登记托管中心权威数据披露，截至2023年一季度末，全市场理财存续规模24.92万亿，较年初下降9.87%，同比下降12.14%。

银行业理财登记托管中心总裁成家军在点评时介绍，当前理财市场规模在缓慢回升，4月净流入1万多亿，“这份《报告》让我们看到银行理财、资管行业前景光明。”

“《报告》在看到了百年变局和长周期中资产管理业务面临挑战的同时，提出了资产管理和财富管理双向赋能的发展方向和发展模式。丰富多元的资管产品供给和为客户提供财富管理投资顾问是资产管理业务的双支柱，是双轮驱动。需求促进产品供给，产品开启新的需求。双向赋能的确是资产管理业务双轮驱动的发展方向。”央行原副行长吴晓灵点评《报告》时说。

潘东在采访中提到，纵观过去，尽管短期有波动，但我国的资产管理和财富管理行业整体规模都保持了持续增长，依然是长坡厚雪的行业，“我们认为中国资管市场中长期仍然向好，预计到2030年中国资管市场的规模仍能保持9%左右的年化增长。”

“在这个中长期向好但在新周期下不确定性加剧的行业背景下，资管机构要实现高质量发展，作为进攻，需要不断强化以客户为中心的产销客能力，体系化、平台化的投研能力和面向未来的科技及数据能力等三大核心能力；作为防守，还要高度重视企业韧性的塑造。韧性，是指机构吸收压力、恢复关键功能，在多变的环境中保持高增长的能力。企业预变、适变、应变的核心在于韧性。资管机构要从预判市场、适应变化和持续发展三个层级塑造企业的高韧性，塑造企业的财务韧性、风险韧性和组织韧性。前段时间，美国硅谷银行、瑞信相继破产，以及我国在去年11月的债市波动，都是提示大家在当前周期演化的过程中，流动性管理、降本增效、合规发展显得尤为重要。”潘东表示。

养老理财、个人养老金理财是增量市场

2021年9月，原银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，结合国家养老或金融领域改革试点区域，选择“四地四家机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。试点期限一年。

2022年3月，原银保监会扩大养老理财试点范围，试点地区扩大至北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳十地，试点机构扩大至工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、光大理财、招银理财、兴银理财和信银理财十家理财公司。其中，首批四家机构额度扩大至500亿元，其他六家额度为100亿元。

经过试点，最新数据显示，目前养老理财产品共计发行了51只，额度共1004.9亿元，投资者人数合计46.7万。

潘东介绍称，自养老理财产品推出以来，光大理财的颐享阳光养老理财产品已累计发行十只，募集规模超过百亿元，产品业绩表现同业靠前，“我觉得投研能力还是光大理财的核心竞争力和基本盘。”

今年4月，原银保监会相关部门负责人谈及养老理财时表示，将稳步有序推进养老理财产品试点工作，努力为人民群众提供更高质量、更便捷的商业养老金融服务。

除养老理财外，个人养老金理财也正处于起步阶段，目前只有4家国有大行的理财公司18只产品纳入了名单，潘东表示，今年个人养老金理财预计会有新的发展。

“养老理财、个人养老金理财在中国是增量市场，有很大的增长空间，还需要一个发展过程。”潘东认为。

选择代销渠道：要深耕细作

在销售渠道方面，《报告》显示，2022年银行理财母行代销金额占比从90%下降至87%，理财公司合作代销机构数量快速上升。

截至2022年末，共有328家机构实际代销了理财公司发行的理财产品，较2021年同期97家的水平增长了239.1%。29家理财公司中有25家理财公司打通了行外代销渠道，只有4家理财公司的理财产品仅由母行代销。银行理财直销业务仍处于起步阶段，目前共有16家理财公司开展了直销业务，全年累计直销金额0.26万亿元。

《报告》分析称，银行代销主要包括三个目的：一是通过跨行代销补充产品短板，强化交叉销售以及提升客户服务能力；二是借助跨行代销实现现金管理产品的产品创新和收益优化；三是将跨行代销作为参与理财业务的主要途径。

“光大理财的产品在光大银行以外的代销规模目前有3000多亿元，规模增长非常好，渠道覆盖20余家银行。在代销渠道选择上，我们讨论认为，要善于选择好的代销渠道，深耕细作，不能一味求多，要严格落实投资者适当性要求，将适当的产品以适当的方式和程序提供给适当的人群，切实担负管理人的责任。”潘东回答21世纪经济报道记者提问时表示。

潘东具体介绍，光大理财首先要评估，这家代销银行内部是否有体系化的管理规则与流程，是否有净值型资管产品或理财产品的销售经验，是否有财富管理从业的合格人员，如果都没有，那这个代销渠道是需要我们审慎评估的。“希望和代销机构之间，既有严格而规范的管理，更有相互赋能和共同发展”。

事实上，《理财公司理财产品销售管理暂行办法》也明确，理财公司应当对拟委托销售的本公司理财产品建立适合性调查、评估和审批制度，审慎选择代理销售机构，切实履行对代理销售机构的管理责任。理财公司应当对代理销售机构理财产品销售业务活动情况至少每年开展一次规范性评估。

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