《中国资产管理行业发展报告2023》：五大行业发展呈三个梯队

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本文转自：人民网

即将召开的第四届中国资产管理武夷峰会上，将发布由国家高端智库中国人民大学国家发展与战略研究院编撰的《中国资产管理行业发展报告2023》（以下简称“报告”）。峰会前夕，就报告的几个受关注点，中国人民大学财政金融学院院长庄毓敏进行了解读。

对于即将发布的报告，庄毓敏介绍，报告中构建了中国武夷资产管理行业发展指数，时间跨度从2013年至2022年，用以动态刻画近年来中国资产管理行业的整体变化情况，指数构建选取了资管规模、资管产品、经营效益和人才资源四个一级指标，银行业、证券业、保险业、信托业、基金业等五大行业作为二级指标。

庄毓敏表示，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）推出以来，资管行业机遇与挑战并存。2021年，资管新规平稳过渡，从落地到实施历经三年有余，资管新规不仅使监管标准走向统一，更重塑了资管市场格局，促使行业回归本源。2022年资管新规迎来全面实施，资管行业整装再发，步入提质升级的新发展阶段。

谈及对本届峰会的期待，庄毓敏说，希望来自业界和学界的各位专家结合自身工作经历和市场经验，针对全球资管行业发展的演变路径和国际经验、当前我国资管行业所面临的机遇与挑战、未来中国资管行业的发展方向与策略等议题发表独到精彩的见解，也真诚地希望各位专家对报告提出自己的看法与建议，给大家带来一些新的思考和启发，推动未来进一步有分量的研究成果和政策建议的形成，助力中国资管行业向更高层次发展。

关于报告核心

中国武夷资产管理行业发展指数

报告中构建了中国武夷资产管理行业发展指数。结果表明，2013年一季度至2022年四季度，中国资产管理行业总指数增长超6倍，整体呈现两个发展阶段。

第一阶段为2013年一季度至2017年四季度的迅猛增长阶段，指数从2013年一季度基期的100增长到2017年四季度的533.03，五年间增长了近433%。

第二阶段为2018年一季度至2022四季度的稳定发展阶段，2019年第一季度总指数首次出现同比负增长，降至538.37，2020年一季度指数出现回升，并进入新一轮上升通道。

分维度来看，2022年四项二级指数发展可分为三个梯队，产品指数为第一发展梯队，维持上升通道运行；规模指数为第二发展梯队，维持企稳发展态势；经营效益指数与人才资源指数为第三发展梯队，指数平稳发展，轨迹相近。

分行业来看，2022年，基金业、保险业和信托业资管发展维持上升通道，其中基金业指数始终遥遥领先；受证券市场波动显著加大影响，银行业和证券业资管发展受阻，指数有所下降。2022年呈现行业梯队新格局，五大行业资管业务发展呈三阶梯队，第一梯队为基金业，第二梯队为保险业，第三梯队为银行业、证券业和信托业。

关于新规之后

四大层面透视资管行业前景

资管新规执行满一年，对全行业的影响有哪些？至少有四大层面的影响。

在银行层面，2022年是资管新规落地元年，银行理财进入全面净值化运作新阶段，对“洁净起步”的银行理财来说，要面对净值化转型和投资者刚兑预期之间的矛盾。《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》的出台将提高银行的风险加权资产规模，相应要求银行提高自己的风险管理能力，优化银行资产管理结构，提升财富管理能力。

在证券层面，2022年，证券业随着降杠杆、去通道、打破刚性兑付的业务整改完成，券商资管规模压降速率逐渐平缓。与此同时，券商正站在新的舞台上，直面与公募基金、银行理财子公司的竞争。券商资管转型正在提速，多家券商积极筹设资管子公司并申请公募基金管理业务资格，加速布局公募赛道。

在保险层面，资管新规正式落地后，随着资管新规逐步拉齐各类资管主体的监管标准，以及保险资管新规细则进一步明确保险资管对个人投资者的开放，过去在外界看来相对“封闭”的保险资管已变得越来越开放，逐步走入市场与其他资管主体同台竞技，保险资管公司也将从以前单一“买方”的身份向“买方+卖方”的双重身份进行转变。

在信托层面，继资管新规和“两压一降”之后，信托业仍在持续转型变革中，2022年的信托业监管则重点围绕信托业务分类改革启动展开。业务分类新规的落地，将信托功能定位明确为“提供信托服务”，其范畴远超金融资产管理的范围，在新型业务体系中，资金端的财富管理将处于核心地位，财富管理整体的重要性大幅提升，这将持续影响信托行业发展。

2023年以来，资管行业在完成新规过渡期的整改任务基础上，保持规模稳中有进的同时，产品创新能力、投研能力、全面风险管理能力等多方面均稳步提高，竞合有序的行业新格局正加速形成。

关于个人投资

越来越受关注，行业发展契机

个人投资的日益关注为资管行业带来了良好的发展契机，各资管机构要积极把握好发展机遇，顺势而为，注重提升专业水平和市场能力，依靠专业制胜，积极应对新的竞争形势。同时要在市场波动背景下探索财富管理业务新模式，更加关注金融科技创新，完善客户服务体系，提供多样的产品供给，打造全渠道服务能力，并充分认识到高质量的财富管理服务是机构的核心竞争力这一关键事实。未来对于金融资产配置需求和财富管理机构的专业服务能力要求必然更高，财富管理机构的产品服务也势必更加精细化和立体化。这既是对头部财富管理机构的考验，也为中小机构差异化发展带来了新的挑战。

此外，无论是公募基金、保险资管、银行理财、券商资管等传统的大型资管机构，还是私募基金、信托等主要服务高净值客户的资管机构，数字化转型已经成为各类资管机构的必然趋势，各机构要结合自身禀赋与优势特点，努力寻找适合自身的数字化转型道路，聚焦优势领域做深做细，打造特色的产品线，建立差异化核心竞争力。

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