好票低价买，别墅靠大海

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01买好的，不如买得好

你好，我是何圣君，欢迎做客熵增定律读书圈。今天我们继续来解读《投资最重要的事》。

如果要问霍华德·马克斯，关于投资，他最喜欢哪句话，他可能会脱口而出：成功得投资，不在于“买好的”，而在于“买得好”。

什么意思？我们都知道每次iphone手机只要一出新款，黄牛党就会非常热闹，曾经新款iphone一度溢价超过5000元。新款iphone手机的好有目共睹，但黄牛党再怎么不理智，也不会每部手机贴价1万元去收。

同样的道理，每一次投资，最终都会落到交易，有时候一个优质资产的价格已经很高了，这个时候如果一头冲进去，亏损的概率会远远高于盈利的概率。所以，对于一项成功的投资来说，何时入场，也就是“择时”，非常关键。

但择时显然不是一件简单的事情，尤其对个人投资者来说更是如此。如果一项资产，你在它便宜的时候买进了，它可能半年，1年，甚至2年都不怎么增长。在这种局面下，想要坚持不卖出就非常重要。要做到这一点，既需要长期资本，也就是你短期内不会需要这笔钱拿去结婚或者治病；同时，又需要你拥有强大的心理素质。

这里就存在一个关键，如果你在市场上投入过多的资产，比如有些人可能投入了身价95%的资产，她可能在急需用钱的时候就不得不在底部强制卖出；又或者她重仓了某一特定投资对象，比如某位投资者之前特别看好新能源汽车赛道，在该行业内投入过多，当她看到其他赛道疯狂增长时，也很可能会安奈不住，割掉新能源，追涨新风口。

所以，马克斯认为，在投资里，最重要的学科不是会计学，不是经济学，而是心理学。因为短期未来价格的变换，完全取决于看好该项投资的人到底是更多，还是更少。而且，缺乏经验的投资者往往不知道，在人气最旺的时候买入是最危险的，因为此时此刻，一切利好因素都已经被计算进价格中，而且当最后一个买家买入的时候，就再也不会出现下一个买家，助推股价增长了。

由此可见，最安全，也是获利最大的投资，是在无人问津时买入，在人声鼎沸时卖出。

在我看来，去定投那些被显著低估的指数基金，定投足够长的时间；然后慢慢等待均值回归，甚至人声鼎沸，这样慢慢变富的投资行为，想不变富都难。

下一节，我们就来说说你对风险的认识，很可能是错的。熵增定律读书圈，祝你每天都有收获！

02你对风险的认识，很可能是错的！

关于投资，有一句话，你可能已经听出了老茧：投资有风险，入市需谨慎。

可是，可是。你真的知道什么是风险吗？

霍华德·马克斯得爸爸是一个不折不扣的赌徒，有一次，他爸爸听说有一场赛马只有一匹马参赛，于是就把付房租的钱全部拿去下注了。这总该没有风险了吧。让人万万没想到的是，赛程过半的时候，这匹马居然跳过护栏逃掉了。

你看，虽然赛马只有一匹让人闻所未闻，一匹赛马赛到一半跑路更是前无古人，但真实的赌注全部损失依旧让霍华德爸爸慌得一匹。

是的，这就是风险。风险不是危险、冒险、危害，尽管这些词都不太受欢迎；风险也不是波动性，真正的风险，是永久损失的可能性。

理解了这个概念，让我们来看两位基金经理的操作。

第1位，是今年能排上前10%的基金经理，因为他去年押对了赛道，基金价格嘎嘎飞涨；

第2位，是一位老将，过往年化收益率超过15%，但去年表现平庸，甚至落后。

现在如果你的手上有10万块钱，想从以上两位中选择一位，你会选择谁？

结合风

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