摩根大通收购第一共和银行，创造真正的「大到不能倒」？

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来源 | Decode Global

美国时间5月1日，摩根大通（JPMorgan Chase）宣布将收购第一共和银行（First Republic Bank）。此举将为自3月10日美国矽谷银行倒闭以来的美国银行危机画上句点吗？

4月26日，第一共和银行表示，自3月份银行危机以来，该银行被提领的金额超过1千亿美元。消息一出，第一共和的股价持续下跌。今年初以来，其股价已经下跌了97％。自4月底公布被提领的金额之后，市场也持续在猜测，第一共和接下来该怎么办。

根据《金融时报》的报导，摩根大通将以106亿美元的价格完全收购第一共和银行，而美国联邦存款保险公司（FDIC）将提供每摩根大通达500亿美元、长达5年的固定条件贷款；该机构也估计，这项交易将会使得存款保险基金付出130亿美元的成本。

摩根大通董事长兼执行长戴蒙（Jamie Dimon）在新闻稿中指出，「政府邀请我们和其他人采取行动（step up），于是我们这么做。」戴蒙也强调，「这项收购案可以小幅度的使我们公司受益。」摩根大通股价在5月1日上涨2.14％。

随着摩根大通收购第一共和，市场也在猜测，延续了7周的美国银行危机是否将画上句点？「已经接近终点了，也希望这能帮助稳定情势，」《彭博》引述戴蒙在电话会议上的话表示。

「擔憂將會平息，」《CNBC》引述富國銀行（Wells Farg）的銀行產業分析師馬尤（Mike Mayo）的研究報告指出，「這將可以解決矽谷銀行危機之後長達7週的第一共和問題。」

然而，也有重量级人物认为事情没有那个容易解决。美国前总统川普的首席经济顾问、前任高盛银行总裁柯恩（Gary Cohn）接受《CNBC》电视专访时就指出，「这不是结束。」柯恩强调，「危机通常不会简简单单的结束。银行体系还会发生其他的问题。」

摩根大通收购第一共和银行有什么意义？后续有哪些影响？以下整理专家的看法，提出3个要注意的面向。

01

在大之外，真正创造了「大到不能倒」

根据美国的法规，摩根大通原本的规模，就已经占了美国存款保险的10％，应该是不会被许可收购第一共和银行。「摩根大通收购第一共和，让『大到不能倒』有了一个新的意义，美国最大的借款机构利用它庞大的资产负债表打败竞争对手，并且帮助监管机构免于再度受到区域银行倒闭的冲击，」《彭博》分析。

截至今年第一季底为止，摩根大通的存款余额达2.4兆美元，远胜过第二名的美国银行的接近2兆美元。第三名和第四名的富国银行及花旗银行，存款余额也都只有1兆多美元。

然而，为何美国监管单位会宁可创造一家巨无霸金融机构，承受日后可能更严重的「大到不能倒」的风险，也要同意这桩收购案？

《彭博》和《金融时报》都引述消息来源指出，摩根大通在这次参与竞标第一共和的竞争中，面对其他3家竞争对手，所提出的条件是对监管单位来说最有利的，不必将第一共和分拆销售、也不用安排复杂的财务条件。

也因此，摩根大通获得了监管单位特许的豁免权，不必考虑其市场占有率，可以被允许收购第一共和。《金融时报》引述摩根大通财务长巴兰（Jeremy Barnum）指出，「最终豁免的决定是由财政部辖下的货币监理局所许可，确保符合法规。」

02

此收购案将有助摩根大通拓展财富管理业务

在2019年底，摩根大通宣布将雇用更多的财务顾问，来推进其财富管理业务，将触手伸向有钱、但还没有够有钱到可以让其私人银行服务的广大客户群。在今年的危机之前，摩根大通在财务顾问的规模上，并不如美国银行旗下的美林财富管理或者摩根士丹利。

在第一共和爆发危机之后原本就有不少第一共和的财顾顾问跳槽到摩根。在收购案之后，摩根大通将把部分的第一共和的分行，转做为财富管理中心。

03

金融圈开始猜测，美国将面临新一轮、更严峻的金融监管

摩根大通宣布收购第一共和的时间，正逢米尔肯研究院（Milken Institute）全球大会。在会中，就有专家针对收购的后续影响发表看法。

「事实上，我们可能正开始看到这对美国经济的影响，」《金融时报》引述资产管理公司PGIM执行长杭特（David Hunt）的话指出，「首先，我们可能会看到针对银行体系，尤其是区域银行的监管趋严。」而监管变得更严格，也将会影响银行对产业的授信，对景气造成冲击。

（资料来源：FT、彭博、WSJ、CNBC）

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