短期看极值，长期看均值

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图源Veer

三十年河东，三十年河西。

祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。

眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

这三句刻画情境不同，却体现出一个共同规律：均值回归。

意思是：股票价格、房产价格等社会现象、自然现象（气温、降水等），无论高于或者低于价值中枢（或者均值），都会以很高概率向价值中枢回归趋势。

例如，股票不会永远上涨或下跌，涨得太多会跌回去，跌得太多会涨回去。

例如，个子高父母容易生相对矮孩子，个子矮父母容易生个子相对高孩子。

例如，创业不易，守业更难，一时兴盛并不能永远兴盛，成熟之后是衰亡。

自然界和人类社会均值回归现象如此普遍，以至于诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡尼曼说，发现回归平均值现象意义，不亚于发现万有引力，这种规律“像我们呼吸的空气一样稀松平常”。

一个重要原因在于，在很多情境中，均值出现概率最大，极值（无论正向还是负向）出现概率较小。

这提醒我们：短期看极值，长期看均值。如果把时间换成空间维度，也可以说是：小样本看极值，大样本看均值。

意思是，在小时空中，极值影响很大；但在大时空中，均值才是根本。

例如，一个人意外中了大奖，一开始很开心，时间长了，幸福感又回到与中奖之前差不多水平。

相反，一个人突然遭遇变故，一开始很痛苦，时间长了，幸福感又回到与变故之前差不多水平。

如果理解均值回归，我们就可以更好应对这些变化；得意淡然，失意坦然，喜而不狂，忧而不伤。

不过，准确运用均值回归规律富有挑战。来看一个案例。

1913年夏天，蒙地卡罗发生一件神奇事情。当地一家赌场轮盘赌桌上，连续开出20次黑色。

许多赌徒在听闻如此罕见情况后，纷纷涌入赌场，在红色上下重注。如果当时你在场，你会选择赌黑色还是红色？

如果你粗浅理解均值回归，认为世间存在着某种平衡，上次开黑色，这次一般不会开黑色；上次开奖号码，这次不会重复出现，你可能会选择赌红色。

事实是，你要大失所望，1913年这个特殊赌桌，之后仍是开黑色，直到第28次才开出红色。但在那时，赌场里面早就哀鸿遍野。

原因在于，均值回归是统计规律，只有长期和大样本才能看均值。

例如，均匀硬币扔上成千上万次，正面或者背面朝上概率接近50%，体现出均值回归；但每一次扔，是正面或者背面朝上，属于随机事件，无法预测。

如果是短期或者小样本，即便是连开27次黑色这种极小概率极值事件，也可能发生。

这提醒我们，判断回归周期富有挑战。以股票投资为例，有些人认为股市熊了这么久，该牛了吧，于是进场；不料，仍然继续熊很久，套牢。

很多时候，我们只是知道涨久必跌，跌久必涨；分久必合，合久必分而已，具体周期我们仍然不知道。相对而言，如果能积累较多牛熊周期数据，准确判断概率会高一些。

准确理解均值回归，我们更有条件优质决策。

例如，虽然每个人身上都会出现均值回归现象，但人与人之间、组织与组织之间差异就在于：基准均值不同。

一个终身学习者，每天学多学少有差异，但每天都会学一点，进步一点。

一个非终身学习者，有时候打鸡血一天学好几个小时，常态的是几个月没学习，平均下来，也许一周还没学一点。

两者之间，基准均值差异，包括思维习惯在内的习惯差异，随着时间累积，最后会出现显著能力差距。

届时，有些人最努力、状态最好时的表现，只是高手状态不好时发挥的水平。虽然一开始，大家出发点相距并不远。

一个自我要求的人，一方面会精益求精，不断达到新极值；另一方面，会沉下心来，把资源放在提高基准均值上，这是能力提升基本盘。

精读君观察一个人，除了观察正负方向极值外，往往会留意一个人基准均值。

平庸人才，也偶有神来之笔，甚至可以比肩大师杰作；但大多时候，真正拉开人与人之间差距的，还是常态基本均值上的差异。

日拱一卒，自己深知，无人知晓，复利显著。

所谓“路遥知马力，日久见人心”，极端得与失，往往是大家谈资；而真正重要的，是那些不会成为谈资、看似平淡的基本常态。

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