学会等待！

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投资需要等待。在大跌的过程中尤其是这样。

也许这个道理只有真正的价值投资者才可以领悟到，而且可能是具有十年以上的投资经验的价值投资者才能体会到的。那么投资需要等待，是等待什么？

投资的等待至少有两个方面：一是等待好公司的“好价格”，二是等待好公司的价值兑现。

关于第一点，等待好公司的“好价格”是一件比较好理解的事情。 所谓的好价格，就是较低的股价，至少是股价低于可预期的内在价值。如果股价过高，即便是好公司，你买入后也可能赚不到钱，或是长时间赚不到钱。这就是很多人提到的投资需要“择时”的原因。有些价值投资者认为只要是好公司，是不需要“择时”，我不并那么认为，尤其是在国内的投资环境里。

国内证券市场发展的时间毕竟不是很长，投资者的成熟度有待提高，市场“过热”或是“过冷”的情况经常发生。有些行业一旦被“炒”起来，其龙头股的股价很有可能在短时间被炒作的很高，如果在这样高位买入的时候，很有可能长时间赚不到钱，还有可能会遭受亏损。

比如说之前股价被炒得很高的芯片龙头股。说实话，芯片行业未来在中国仍然是主航道行业，龙头公司依然是不错的公司，但如果你是在之前股价高位时买入的，还真不知道什么时候能“解套”。新能源汽车板块也出现过这样的情况，“热度”过高。有一个比较讽刺的事情，前几年，比亚迪股价还只有30-40多的时候，我写过一篇《比亚迪的投资逻辑》的问题，被不少人批评或是不以为然；之后股价被炒到接近300的时候，却有不少人来问我能不能建仓，你说我该怎么回答。

再好的赛道和公司，如果业绩无法兑现，股价跌下来也是迟早的事情。 或者更透彻一种说法——价值投资者就是在等待大跌。

当然，这个世界上有没有不需要投资择时的公司？肯定有。有一些极少数的公司，在很多人的投资生涯里，不管什么时候买入都没错。这些公司就是我们通常说的“伟大的公司”，但一些伟大的公司在初中期，大家都很难判断的，绝大多数人是在其股价上涨到非常高的时候才意识到其伟大，比如说苹果公司。但是很多人投资又会“恐高”，也不敢买入。

关于第二点，等待好公司的价值兑现。 说实话，这一点比第一点要难做到。很多人能够忍受持仓的股票一跌再跌，但是几乎很少人能够忍得住持仓股票一涨再涨。所以很多人即便是买到好公司、甚至伟大的公司，拿不拿得住也是一个问题，因为人性的弱点总是会在这个时候作祟。

我曾经在股价100多的时候买入过贵州茅台，并且还加仓好多次，最后综合成本肯定是在200以内。后来也经历了贵州茅台的大跌，但大跌的时候我并没有卖出，我拿住了，可是在茅台上涨的时候却没有拿住，最终在股价400多的时候就差不多卖完了。并且从此以后再也没买入过，现在想想有多少钱没赚到？

这个就像是人生的很多重要选择一样，一旦错过了就再也回不来了。当然这种伟大的公司极其稀少。

所谓要等待好公司的价值兑现。首先是我们能够展望到公司的价值所在，要具有长远的视角来看到公司的价值所在，而不应纠结一时的业绩波动导致的股价下跌。其次，就是在不高的价格买入后，我们等待其价值的实现，等待股价有一天能反映公司的价值的时候，这个时候才是我们应该卖出的时候，而不是股价刚上涨就想着卖出，这样终究是赚不到钱的。

投资的等待是对自己认知水平的检验，也是对心性的一种考验。

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