彭文生谈全球银行风险频出 将为全球经济发展带来启示

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“在避免极度货币宽松带来的金融风险问题上，财政发挥作用应该更有效。”中金公司首席经济学家彭文生3月19日在“全球财富管理论坛2023年会”上指出，财政应该发挥更大的作用，财政对促进短期总需求的增长更有效。

近期，全球多个银行风险不断暴露引发关注。彭文生认为，全球银行风险事件频出，其原因相对复杂。而系统性风险难以轻易结束，这势必将带来融资紧缩和监管加强，这或意味着中央银行如何在物价稳定和金融稳定之间取得平衡的问题重启。

不过，彭文生认为，此次全球风险事件将给中国带来诸多启示，如分业经营从规制上可较好隔离风险，金融机构仍应聚焦主业，牌照经营、严格监管。

全球银行风险事件频出原因相对复杂

从硅谷银行破产到瑞士信贷出现危机，近期全球银行风险事件频出。在彭文生看来，其背后原因复杂多变，都不一定是孤立事件。

对于硅谷银行发生的风险，彭文生认为，首先是源于硅谷银行本身的风险管理，尤其是关于利率波动的风险管理出现了问题。其次，硅谷银行破产与美联储的货币政策大逆转有关：从货币数量来讲，应对疫情的过程中间，美联储大幅扩表，投放了很多基础货币，这些基础货币导致银行的资产负债表扩表；安全资产回报流动性利率亦出现了大逆转。除了货币环境之外，美国在2018年降低了中小银行提高压力测试门槛，导致监管放松的问题。

“如果没有瑞士信贷危机，也许就会将危机归因于监管放松。”彭文生表示，瑞士信贷的问题源于从过去几十年金融的过度扩张、经济的金融化、混业经营所带来的金融机构规模越来越大，业务越来越复杂。在现在通胀上升、利率抬升的新环境之下，遇到重大的挑战。瑞士信贷事件不一定是具有系统重要性金融机构的孤立事件。

系统性风险难以轻易结束将导致融资收紧和监管加强

对于未来危机会如何发展，彭文生认为，系统性的风险可能还难以轻易地结束。与2008年次贷危机不同，此次银行体系出现的风险主要由于零售层面的存款遭挤兑演变而来。

“这将对金融领域产生影响。”彭文生表示，未来一段时间，全球将面临融资紧缩。尤其对小银行而言，如果其存款被美联储的贷款替代，其利差将会大幅缩小，随着时间的延续，必然对银行的资产负债表财务状况带来重大影响，也必然会导致银行机构加速资产负债表调整：要么补充资本金，要么惜贷，都会给金融市场带来融资紧缩。

彭文生还认为，这场危机还将导致监管加强。除了反思2018年监管放松经验之外，政府承担了所有的存款，带来巨大道德风险。唯一的应对之法即加强监管。

“融资紧缩和监管加强，意味着中央银行如何在物价稳定和金融稳定之间取得平衡的问题重启。”彭文生直言，如若处理得不好，欧美经济可能将会陷入滞胀态势。

对中国发展提供启示分业经营可较好隔离风险

对于中国而言， 彭文生认为，虽然欧美经济下行可能会对我国出口不利，但欧美风险溢价、资产风险溢价的上升，亦可能会增加中国宏观政策，尤其货币政策支持内部需求的空间。

彭文生还指出，最近全球银行风险事件是2008年以后，金融结构调整的延续，因此一定要重视金融行业的分业经营。混业经营理论上讲是可以通过严密的监管来控制风险，但是现实中间是很难做到的，成本也很高，分业经营从规制上可较好隔离风险。

彭文生还认为，美国相关风险可能会对其科创行业、科创估值，融资产生不利影响，亦可能对我国科创融资、科创模式产生不利影响。但我国亦可借此吸引人才，促进创新等。

此外，彭文生指出，此次风险事件还启示着货币、监管、财政具有“跷跷板效应”：财政紧，监管紧，货币必须放松。加大监管将成为大方向，而货币和财政之间怎么平衡可能是未来面临的新的问题。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 陈莉 校对 卢茜

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