加息预期强降温！避险黄金股“狂飙”继续， 金价会否趁势起飞？

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硅谷银行引发的蝴蝶效应正在不断显现。

在全球金融市场避险情绪持续升温之下，金价不断强势上扬，周二，港A黄金股继续“暴走”。

截止发稿，港股龙资源大涨超14%，大唐潼金、中国黄金国际涨超6%，招金矿业涨超4%。

A股中润资源、四川黄金涨停，西部黄金、金贵银业、山东黄金等跟涨。

受到硅谷银行事件影响，隔夜美国市场刮起一轮金融海啸。其中，美股银行股全线大崩盘，VIX恐慌指数急剧攀升并创下年内新高。两年期美债收益率一度失守4%，三日连跌100个基点为1987年股灾来最深，美元跌近1%至四周最低。

反之，全球避险资产大涨，COMEX 4月黄金期货涨2.6%，涨幅近50美元，升破1916美元/盎司至逾5周最高。目前稍稍回落至1904美元/盎司附近。

美联储迅速救市

目前，对于硅谷银行事件，美国监管机构已经开始介入。

在美联储、美国财政部联合美国联邦存款保险公司FDIC，宣布为硅谷银行“兜底”之后，美联储还宣布推出一项名为银行定期融资计划（BTFP) 的紧急融资工具，将向抵押美国国债、机构债务、抵押贷款支持证券 (MBS) 和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。

拜登也就美国银行业形势发表了讲话称，将要求国会和银行监管机构加强对银行的监管，以减少类似银行倒闭事件再次发生的可能性，并保护美国的就业市场和小企业。

在一系列紧急动作之后，硅谷银行于当地时间周一恢复了开门，储户排起了长龙开始取款。据硅谷银行新CEO表示，公司照常营业并开展业务；在美国境内的业务照常开展，预计未来几天将恢复跨境交易；存款人可以全额支取资金，新的和现有存款都受到保护。

此外，美联储还将调查其对硅谷银行的监管，并于5月1日发布调查结果。美联储主席鲍威尔表示，需要围绕硅谷银行这一事件展开迅速、深入的调查；美联储副主席巴尔将领导此次调查。另美国联邦存款保险公司（FDIC）计划对硅谷银行举行第二次拍卖。

随着美联储的紧急出手救市，市场开始押注包括硅谷银行、Silvergate和Signature银行在内的倒闭将促使美联储大幅放缓加息步伐。

加息预期降温

在一轮全球市场冲击波正扩散之际，美联储加息预期遭遇强降温，市场甚至开始押注今年下半年开始降息。

继高盛喊出三月不加息之后，野村证券又喊出了3月降息。

昨日高盛指出，硅谷银行风波让鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力，因此，预计美联储不会3月FOMC会议上加息。但同时，考虑到3月后，美国经济前景依然存在相当大的不确定性，维持美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期不变，预计利率峰值较此前下降25个基点至5.25-5.5%。

有“新债王”之称冈拉克也认为，美国监管机构采取了特殊救助行动应对银行业风险，但美联储为保住公信力，仍可能在3月会议加息，只是幅度由50基点缩小至25基点，并且为本轮最后一次加息。

冈拉克表示，虽然目前不是美联储加息的最合适时机，但他相信美联储仍会加息，因要兑现打撃通胀的承诺。在硅谷银行和Signature Bank两间银行倒闭之下，对美联储的加息计划无疑构成重大阻碍，但考虑到当局过去半年一直强调打击通胀，若现时因有突发事件而暂停，担忧储局公信力将受损。

同时，他又指，在过去几十年的所有衰退中，孳息曲线在衰退到来前几个月就开始倒挂，以现时的债息倒挂情况，可见美国经济衰退即将来临。

而据野村分析师最新指出，为了应对迫在眉睫的金融风险，预计美联储将在3月份的美联储FOMC会议上降息25个基点并结束QT。

目前，据CME“美联储观察”，3月加息25基点的概率为79.7%，不加息的概率为20.3%。

不过对于美联储加息会否就此终结，今晚即将出炉的CPI经济数据将会是关键。

随着能源价格回落，市场预期2月CPI同比增速将从此前的6.4%降至6.0%，环比增速从1月的0.5%降至0.4%；不包括能源和食品的核心CPI年率将从5.60%小幅降至5.50%，月率或维持在0.4%左右。

如果数据意外超预期，或再次点燃外界对本月加息50个基点的担忧。

但若CPI数据实现降温，加上在“硅谷银行事件”带来的金融市场恐慌情绪共同影响下，美联储加息周期可能离尾声十分接近。

而对于避险资产的后市展望，国盛证券则指出，美国经济加速进入“紧缩放缓-降息”周期，紧缩力度与通胀指标的相对速度预期成为黄金核心定价逻辑。基于金价在2023年的上行预期，黄金股预计迎来“牛市”。

黄金2023年的价格变动预计仍沿美联储政策的主线，其对于金价的影响有两条路径：1）选择转向宽松-通胀上行-货币价值下降-金价上行；2）持续紧缩-经济衰退预期增强-黄金抗风险溢价上行。

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