酒讯深度｜酒企搞副业 淘“金”路如何打通？

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酒讯子煜/文

3月13日，全国两会正式闭幕，而两会期间的“酒业声音”言犹在耳。梳理酒业代表的两会发言，酒企们对于与金融的结合情有独钟。茅台集团董事长丁雄军提出，通过实施增资扩股、基金运作、子公司上市等推动产融结合；江苏综艺集团董事长昝圣达在议案中建议，通过发行白酒企业的信用类债券，帮助白酒企业获得低成本发展资金。

酒讯梳理酒企金融布局发现，各家企业在产融结合方面都有自己的一套，一边参控股金融机构，一边购买理财产品。尽管“金海”沉浮，并非每次淘“金”都能达到预期，但不管如何，各大酒企着眼于金融业这个新业态，或许是未来长远之路的前奏。

图片来源：摄图网

01

产融结合

对于金融布局，多家酒企屡次在公开场合提及。茅台集团提出“要像做酒一样做好金融产品和服务”；五粮液则提到“带动包装、物流、金融等多元产业稳定增长”；泸州老窖在“十四五”规划中将“11265”战略中的“6”调整为“贸易、金融、科技、食品、新经济、新物流”。

在探索白酒+金融的过程中，头部企业几乎能够在银行、保险、租赁、投资等多个领域执子，而其他酒企则零星布局，相对数量少规模小。

茅台集团的金融布局较早，2013年3月，茅台财务公司注册成立，贵州茅台持股51%，茅台集团持股35%。此后，茅台集团在金融领域的触角逐渐延伸至银行、保险、租赁、投资等领域，逐渐构筑起“茅台系”金融版图。除了茅台，五粮液、洋河集团、泸州老窖等头部酒企旗下都布局了多家银行、证券等金融机构。

其他酒企也将一只脚踏入金融机构。古井集团持有安徽蒙城农商行和亳州药都农商行部分股权；今世缘集团全资控股今世缘农村小贷公司；会稽山第一大股东精功集团和古越龙山均布局了绍兴银行；沱牌舍得集团持有遂宁银行12.39%的股权。

大手笔布局金融机构之外，酒企们对于“闲钱”则采取投资理财方式。据了解，2022年以来，包括舍得酒业、今世缘、古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒在内的多家白酒企业认购了理财产品。

3月，天佑德发布关于使用自有资金购买理财产品的进展公告，该公司以自有资金3,000万元购买中信银行西宁分行“共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款13935期”；去年8月，今世缘发布公告称，使用总额度不超过8亿元暂时闲置资金，适时购买银行发行的保本型理财产品，其中利用暂时闲置募集资金投资的最高额度不超过4亿元。

图片来源：天眼查官网

02

第二曲线

酒企们沉迷淘“金”不亦乐乎，和财务报表上的投资收益数字息息相关。金融板块为酒企经营带来了第二增长曲线。

2021年，茅台金融板块实现营业收入36.51亿元，仅融资租赁营收3.72亿元，增长54.2%；2021年12月，迎驾贡酒公告显示，在实际投入了84.9亿元理财后，近12月时间内累计收益达6564万元，是最近一年净利润的6.86%；2019年-2020年，今世缘投资收益分别为1.73亿元、2.97亿元，投资收益占比同期净利润的份额分别为12.22%、20.1%。

时间拉长来看，2017年-2020年，洋河股份分别以67.75亿元、85.7亿元、104.4亿元、121.2亿元购买信托产品，投资收益分别为6.24亿元、9.18亿元、8.5亿元、12.06亿元，四年增长93%。

中原基金大消费执行合伙人晋育锋表示，主流酒企延伸金融业务有内在原因，包括现金流充足，信誉度高，普遍拥有高额授信，供应链长，便于发展供应链金融等。这些因素既是酒企发展金融业务的动力，也是优势所在。

企业自发涌入金融业之外，也有国家政策助推。3月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，提出要“支持数字企业发展壮大，健全大中小企业融通创新工作机制”“发挥国家产融合作平台等作用，引导金融资源支持数字化发展”。仁怀市“十四五”发展规划中明确提出，支持本地企业与国内外机构合作发起成立酱香酒发展银行，重点面向酱香酒中小企业，提供小额贷款、融资服务。同时支持酱香酒企业开展资产证券化融资。

业内人士认为，酒企现金流充裕，为追求资本增值保值，需要布局产融结合的投资布局。著名白酒企业拥有良好的企业形象和信用资源，进军资本市场有利于将无形资产信用资源放大变现更多的投资收益。

图片来源：摄图网

03

“金路”走稳

金融业无疑为酒业发展打开了新思路，但酒企布局金融并非一帆风顺，计划夭折或投资失败等现象不一而足。

2016年，贵州茅台以第一大股东的身份联合隆成金融集团、华康保险等5家公司，设立广东丝路证券股份有限公司，但目前“查无此人”；奥马电器、甘肃银行、金徽酒曾共同筹备发起陇银消费金融公司，但梦断2019年5月；金枫酒业曾持有如今已宣告破产的大鹏证券。

在理财方面，酒企们也跌过跟头。2021年，今世缘因钟情房地产信托等原因投资收益下滑为1.21亿元，占比降为6.1%。去年5月，今世缘因委托理财没有及时公告，收到了江苏证监局的警示函。

图片来源：江苏证监局网站

业内人士表示，对于酒企来讲，金融本身具备杠杆属性，如果企业发展呈现出业务规模、经营利润和资本能力同升局面，金融和实业形成补益，那么企业金融业态能更完全、更持久，但一些企业能力不足或步子迈得太大，甚至寄希望于金融业务支持主营业务，而现实发展不如人意，可能会给实控人或股东增加负担，带来更大拖累，这些金融业务就成了“毒资产”。

金融发展的根基是实体经济，酒融之间相辅相成。因此，酒企还是要聚焦主业，不能“丢了西瓜捡了芝麻”。

一位基金从业者表示，酒业和金融业的运行逻辑不同，金融业务有独特的运行规律，因此酒企参控股金融企业需谨慎，要根据自身规模特点把步子放慢、走稳，让产业发展和资本运营形成双赢局面。

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