理财观察丨银行理财净值持续修复，权益投资仍谨慎

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金融投资报记者 吉雪娇

在理财净值持续修复、渠道端加强投资者沟通等多重因素下，近期，银行理财规模逐步呈现震荡筑底态势。统计数据显示，2月新发行银行理财数量为2018年6月以来首次同比正增长。与此同时，值得留意的是，基于客户风险偏好的变化等因素，现阶段银行理财投资端整体依然偏防御。

投资端整体偏防御

随着理财投资门槛金额的降低、理财代销渠道的拓展，截至2022年末，银行理财客户数仍持续增长。但与此同时，经历两轮“破净潮”后，投资者对理财产品也越来越“求稳”。《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，2022年，理财投资者整体风格更趋保守。

“2022年11-12月，赎回压力冲击之下，理财降杠杆、增强流动性备付、增配低波稳健资产等方式加以应对，银行理财投资端更凸显偏防御的思路。”光大证券报告指出。

而基于客户风险偏好的变化等因素，分析人士指出，现阶段银行理财投资端整体依然偏防御。

光大证券报告指出，2023年春节过后，理财规模逐步震荡触底日间变化涨跌互现、逐步呈现筑底趋稳态势。整体规模筑底的同时，不同理财产品线之间呈现差异性，如现金类产品、封闭式产品、最小持有期产品等大体进入稳中略增状态，定开产品线仍相对承压。

相应的，从银行理财投资角度，目前整体还是偏防御的状态，在久期和杠杆上延续偏谨慎策略，同时具体产品线之间有一定差异性。

例如日开产品线仍将流动性作为重要考量，在资产配置上更偏好存单、利率、短期限二永债等相对高流动性的资产，其中，以短期限最小持有期产品为代表的产品，作为“活钱理财”类产品，更强调低波稳健的特征，部分银行代销渠道对其大类资产配置提出了进一步的约束，如产品久期要控制在0.3左右。

“理财子公司权益投资是大势所趋，未来银行理财将引导更多资金流入权益市场。但是目前理财资金权益类资产较少，权益资产占比和规模均在下降，且理财子公司发行的纯权益产品数量少，集中在头部机构。理财权益投资存在诸多的障碍，包括客户端、产品端、投研端和机制端，这也是权益投资受限的核心原因。”中信建投证券报告指出，未来理财子公司需在投研端、体制机制端、产品端和渠道端增强权益投研能力建设，搭建长期的权益投研体系，以此提高权益投资规模和占比。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢审核|苗曦

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