黄金交易提醒：靓丽数据打压美联储年内降息预期，金价或跌向1830？

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周一（2月6日）亚洲时段，现货黄金震荡微涨，上周五大跌后金价存在一些技术面的反弹调整需求，目前交投于1872.72美元/盎司附近。上周五金价大跌2.42%，为10月初以来的最大单周跌幅，金价在两个交易日内下跌了近100美元，美国1月份的就业岗位增长大幅加快，增加了51.7万个岗位，几乎是12月份的两倍，失业率创下超过53年半的低点3.4%，表明劳动力市场持续紧张。非农数据打压了美联储年内可能降息的预期，对金价打压明显。

OANDA的高级市场分析师EdwardMoya说：“这个（数据）将为美联储今后可能不得不保持更激进的论点增添了支撑。”

美国1月份ISM非制造业PMI数据表现强劲，也支撑美元上涨，对金价打压明显。

美元指数上周五跳涨1.2%，周一达到三周高点，使黄金的吸引力降低。10年期国债收益率上周五也大幅攀升，意外着持有黄金的机会成本增加。

道明证券商品市场策略主管BartMelek表示：“只要美国的就业和其他数据继续保持坚挺，我认为我们必须开始期待美联储谨慎行事。”

虽然金价短线跌幅较大，1860关口附近也存在一些支撑，投资者需要提防超跌反弹的可能性，但在收复1900关口前，金价后市仍有一定的下行风险，1615-1959涨势的38.2%回撤位支撑在1927.56附近，布林线下轨支撑也在略低于该位置的地方，需要予以留意。短线的话，1880关口附近也还存在一些阻力。

本交易日美国经济数据较少，需要重点关注市场对非农数据的进一步解读和市场对美联储货币政策预期的变化，本周重点关注包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员讲话。

美国1月就业增长大步加快，失业率降至1969年以来最低

美国1月就业增长大幅加快，且失业率降至3.4%，创逾53年半以来最低，这表明劳动力市场顽固地处于吃紧状态，可能让正在努力抗击通胀的美联储决策者感到头疼。

就业报告还显示，过去一年创造的就业岗位数比之前估计的要高得多，这表明经济远未达到衰退的程度。尽管1月薪资通胀进一步降温，但2022年平均时薪的上涨速度快于之前的估计。

尽管科技行业以及住房和金融等对利率敏感的部门出现裁员，但招聘活动仍强劲，这给市场对美联储接近暂停货币政策紧缩周期的预期泼了一盆冷水。

经济学家们表示，这份令人头疼的报告，以及显示1月服务业活动大幅反弹的其他数据表明，美联储可能会将其目标利率提高到最近预测的5.1%的峰值以上，并在一段时间内保持这种利率水平。

“劳动力市场仍火爆，对美联储来说过热，”意大利裕信银行首席国际经济学家DanielVernazza表示。“任何认为美联储可能会在3月会议上就停止加息的人，看到这个证据可能会感到失望。”

报告显示，1月非农就业岗位猛增51.7万个，为六个月以来最多。经济学家预测的增幅为18.5万个。12月数据上修为增加26万个岗位，前值为22.3万个。2022年月度平均岗位增幅为40.1万个。

在发布1月报告的同时，美国劳工统计局还公布了其年度就业“基准”修正，更新了用于剔除调查中的常规季节性波动的公式。

在截至2022年3月的12个月中，就业增幅比之前估计的多56.8万个。劳工统计局对4月至12月的就业数据也进行了上修。修正后的数据显示，2022年全年新增480万个工作岗位，前值为增加450万。

劳工统计局调整了其行业分类系统，这导致约10%的就业被重新归入不同的行业。1月就业的广泛增长主要受休闲和酒店业带动，该部门增加12.8万个岗位，其中9.9万个是在餐馆和酒吧。

平均时薪在12月增长0.4%后，1月上涨0.3%，这推动同比涨幅从12月的4.8%降至4.4%，为2021年8月以来最小。但2022年全年的薪资增长被上调，这表明，与之前的预期相比，薪资通胀仅仅是以中等速度降温。每周平均工时从12月的34.4小时增加到34.7小时。

劳工统计局还在家庭调查中纳入了新的人口估计，失业率就是从该调查中得出。1月失业率降至3.4%，为1969年5月以来最低，虽然没有受到新的人口估计的影响，但仍低于12月的3.5%。

劳动力参与率，即处于工作年龄的美国人中，有工作或正在找工作的人的占比，从12月的62.3%上升到1月的62.4%。在将新的人口估计列入考量后，占比并无变化

家庭就业人数猛增89.4万人，但将新的人口估计纳入考量后，增幅仅为8.4万人。大约有88.6万人进入劳动力市场，但在就人口控制进行调整后，这一数字下降了5,000。

就业报告暗示1月制造业生产回升。还有迹象表明，零售业在2023年开局强劲。尽管自去年3月以来美联储累计加息450个基点，但经济仍彰显出韧性。

AmeriVetSecurities美国利率交易和策略主管GregoryFaranello表示，1月份的就业报告暗示美联储还会加息一到两次，然后可能会暂停加息。这至少会让市场对今年的降息产生怀疑。初请失业金数据和JOLTS报告没有显示出劳动力市场有任何疲软。裁员和招聘一直在进行。就目前而言，工资水平保持稳定，劳动参与率随着就业机会的增加而增加，这对经济来说是一个好结果。

Allspring全球投资公司的高级投资策略师评1月非农：每当我们看到这些巨大的数字，尤其是头条新闻，人们对美联储的恐惧就会卷土重来，因为人们可能担心美联储会把事情推得更远，冒着不是软着陆，而是更大程度上发生“车祸”的风险。鲍威尔主席正在从鹰派变成鸽派，现在这类数据可能表明他将再次变回鹰派。

美国1月服务业PMI反弹，经济临近衰退之际呈现活力迹象

美国1月服务业活动强劲反弹，新订单回升，企业为原材料支付的价格继续温和上涨，这是今年可能出现经济衰退之际出现的充满希望的迹象。

美国供应管理协会（ISM）上周五数据显示，1月非制造业采购经理人指数（PMI）升至55.2。该指数在12月跌至49.2，自2020年5月以来首次跌破50的荣枯分水岭。经济学家此前预测，1月非制造业PMI升至50.4。

占美国经济活动逾三分之二的服务业正受益于消费者支出从商品向服务的转变。美联储1980年代最快的加息周期削弱了对商品的需求，消费者通常使用信用卡来购买商品。

ISM调查中的新订单分项指数从12月的45.2升至1月的60.4。

随着供应瓶颈继续缓解，衡量服务业投入价格的分项指标从12月的68.1降至67.8。

供应商交货分项指数从48.5升至50.0。读数高于50表示交货速度较慢。服务业就业分项指数从12月的49.4反弹至50.0。

美联储戴利认为政策利率将至少升至5.1%，如果需要或将升得更高

旧金山联邦储备银行主席戴利上周五表示，大多数美联储决策者在截至12月时认为最终需要5.1%的政策利率，这是政策走向的一个“良好指标”，但联储可能会将利率提升得更高。

戴利说，“如果需要的话，我愿意做得更多”。

她在美国劳工部上周五早些时候报告雇主在1月份增加了50多万个工作岗位后数小时发表了讲话，戴利说，这是一个“令人惊讶”的数字，但与最近显示劳动力市场强劲的数据一致，尽管整体经济在放缓。

美联储上周早些时候将其指标利率提高了四分之一个百分点，至4.5%至4.75%，并表示它仍然预计将需要“继续加息”，以使政策足够限制性，从而降低高通胀。

戴利说，她预计要赢得对高通胀的战争，需要的时间将不仅仅是今年。按照美联储的首选指标，美国12月的通胀率为5%。

她说：“我们确实将不得不采取限制性的政策立场，直到我们真正理解并相信通胀率将完全回落到我们2%的目标，”她补充说，美联储政策制定者在这一做法上“坚定不移和团结一致的”。

“我认为现在宣布胜利，甚至考虑通胀见顶还为时过早”，她说，“现在，要向听众传达的最重要的事情是，政策的方向是进一步紧缩，并在一段时间内保持这种限制性立场。”

美元在意外强劲的非农后跳涨

周一（2月6日）亚市盘初，美元指数小幅冲高，一度创逾三周新高至103.24，延续上周五涨势。上周五美元大涨1.23%，因数据显示，美国雇主1月份增加的就业岗位明显多于经济学家的预期，这可能给美联储继续加息提供了更大余地。

纽约BannockburnGlobalForex的首席市场策略师MarcChandler说，这是一个“怪兽般的数字”。

美元指数上周五尾盘上涨1.23%，报103.00，为9月23日以来的最佳单日表现。

出乎意料的强劲就业数字扭转了上周三的走势，当时交易员们提高了对美联储在3月份将借款成本提高25个基点后将停止加息的押注。

Chandler说，“在美联储会议之后，市场看起来占优，仍然在消化降息，他们使得收益率下降，美元走低，48小时之后现在我认为，美联储看起来可能占了上风，"

美联储官员在12月表示，他们预计将把联邦指标隔夜利率提高到5%以上，他们强调他们将需要在限制性区域保持一段时间，以便可持续地降低通胀。

但交易员们一直押注利率将在5%以下达到峰值，而且随着经济的放缓，美联储将在今年下半年降息。

交易员们现在对美联储政策利率的定价是将在6月达到5.03%的峰值，高于上周四下午的4.88%。

下一个可能为美联储政策提供进一步线索的主要美国经济数据将是2月14日发布的1月份消费者物价指数（CPI）数据。

美债收益率跳涨，服务业活动反弹且就业猛增给美联储造成压力

美国国债收益率上周五跳涨，此前数据显示美国1月就业增长大幅加快，且服务业活动反弹，这令美联储推动经济放缓以降低通胀的尝试进一步复杂化。

10年期美债收益率上周五上升12.8个基点，至3.527%，收复了上周稍早的失地。30年期美债收益率上周五上升6.8个基点，至3.623%。

通常与利率预期同步变动的两年期美债收益率上涨21.5个基点，至4.305%，接近今年迄今的最高水平。

“我们已经说了一段时间，也许收益率跌的太多、太快，国债遭抛售将很合理，”LPLFinancial固定收益策略师LawrenceGillum表示。“从近期来看，很难认为很快会出现经济衰退，但如果美联储确实要在更长时间内保持更高的利率，就会增加政策错误的风险。”

欧洲央行决策者称5月将再次加息

欧洲央行两位决策者上周五表示，在欧洲央行已发出3月升息的信号后，很可能在5月再次升息，其中一位认为，峰值或“终端”利率至少已经开始在望。

欧洲央行上周四升息50个基点至2.5%，并承诺在3月采取类似行动，但对后续举措留有余地，这让投资者对其继续升息以抑制通胀的决心产生怀疑。

但斯洛伐克央行行长卡日米尔（PeterKazimir）和立陶宛央行行长西姆库斯（GediminasSimkus）表示，3月不会是政策紧缩的终点，因为通胀率仍然太高，即使最近有所改善。

“3月的加息不会是最后一次”，卡日米尔在声明中说。“我们将在以后决定还需要多少次。”

西姆库斯则表示，5月份的加息可能是25或50个基点，但75个基点是不太可能的。

虽然两人都没有明确说明加息可能在哪里划下句点，但西姆库斯表示，欧洲央行可能正在接近一个峰值。

西姆库斯表示，我看到通胀的正面趋势。“我认为我们已经在向终端利率迈进。”

市场目前对欧洲央行终端利率的定价为3.35%，这表明一些投资者认为在已经表明的3月份升息后，将只有25个基点的升幅，而其他投资者则认为有50个基点。

卡日米尔和西姆库斯都驳斥了市场目前定价的年底可能降息的观点。

但西姆库斯承认，如果通胀趋势发生变化，通胀趋缓趋势变得明显，那么在2024年降息是有可能的。

整体来看，虽然短线大幅下跌后，金价存在一些反弹调整需求，地缘局势紧张也吸引逢低买盘支撑金价，但上周美联储、欧洲央行、英国央行均继续加息，令持有黄金的机会成本增加，这三大央行未来存在进一步加息空间，打压了黄金多头士气，尤其是美国非农数据和ISM非制造业数据的靓丽表现后市，市场对美联储更多次加息预期升温，对美联储年内降息预期降温，美元大涨，美债收益率上涨，令金价跌破了1900关口支撑，技术面金价短线见顶信号进一步增强，若不能快速收复1900关口，金价后市料将进一步震荡向下调整。

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