1.17 了解你的交易对手之量化资金

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1.17鸿鹄午评

对于行情我还是保持最近的观点：趋势已经很明显了，外资要买，国内的场外资金要买，前一段时间看跌的资金要回补仓位，目前就是随时调整完毕，随时继续上攻，只要不是涨得特别夸张，都很难有较大的调整。

【赌桌上的人】第二问：量化资金在什么时候会成为主导市场的关键力量，在量化资金主导下市场表现出哪些特征？

答：回答这个问题分三步走，第一是搞清楚量化资金的交易模式，第二是搞清楚量化资金与其他交易群体之间的关系，最后再回答这个问题。因为采用高频算法多因子模型的量化资金占绝大多数，所以下面的回答都以此类型代表量化资金。

首先，量化资金是常年一直满仓的，高频换手的，对所有股票按照算法打分后，动态调整股票池，一直持有短期期望收益率最好的一批股票。随着时间的推移和行情的变化，量化机构之间容易产生趋同性，因为如果某个因子收益高，量化机构都会加强该因子的权重。

其次，高频量化对两部分交易群体基本不产生影响，之前写到过，第一种是公募基金为代表的机构（包括类似投资风格的长线价值投资者），因为大部分基金全年基本不换手，只要不交易就不会产生影响；第二种是北向资金，不考虑行情因素一直持续买买买几乎是一种无懈可击的策略，当然外资要额外考虑汇率和利率的问题，但这种买入方式不会受市场上其他投资群体干扰。高频量化和游资之间会稍微有一点重合的地方，但互相影响不太大，因为游资通常集中打一个点，而量化一般都是通过持有一揽子股票分散风险。量化资金影响最大的投资群体就是散户，尤其是短线交易者，如果还经常情绪化交易，那割得更狠。

再回到最一开始的问题。因为量化资金持续满仓，所以只要募集的资金不变动，对指数层面就影响不大（投资者购买公募基金和购买量化产品，对指数的影响一样）。因为高频换手，成交量大，所以在市场成交萎缩的时候，行情偏淡的时候，没人交易，就量化在交易，这个时候量化资金就会成为主导市场的关键力量。量化资金不主导指数涨跌，而主导市场风格和板块轮动。

量化资金在最近3、4年逐渐占据市场的中心地位，市场在量化资金的活跃下，表现出以下几个特征：

（1）板块轮动速度快。即使是指数没怎么涨跌的平淡行情，板块之间也分化很大，一批涨得好，一批跌得多，然后没几天就反转，折磨着追涨杀跌的投资者。

（2）大盘股波动大。以前很少见一些大盘股短时间内集体快速拉升、下跌，现在很常见。因为量化资金的力量足够强，盘子越大承载量越大，尤其趋同之后表现尤甚。

（3）当其他投资群体占据市场主导的时候，量化资金会跟随，起放大作用。例如基金大年2020年，蓝筹股行情，量化也大量扑到蓝筹股中。最近北向资金一旦持续扩大流入，量化也会跟随。昨天粉丝留言中有说到助涨助跌，其实根本原因就是量化能识别到微观的变化，快速跟随，放大了原本投资群体所能产生的效应。

（4）越来越多的个股，尤其是成交量大的股票，技术面走得更标准了。

这个问题比较复杂，我也只能谈谈我的个人见解，如果有朋友另有高见，可以在评论区留言讨论。

昨天这个问题有点难，就没多少留言的，今日再换个简单的，之前两个简单的问题也鲜有人答对，今天大家加油哦。今日问题：交易软件里经常会有主力资金流入，是什么意思，它和北向资金流入有什么区别？

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