为什么汽车市场可能是美联储调整政策的“先兆”

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汽车定价应用程序CoPilot的首席执行官兼创始人帕特•瑞安（Pat Ryan）表示，美联储（Federal Reserve）在开始放松对抗通胀的力度之前，可能仍需要先控制住飙升的汽车市场。

利率上升给一度繁荣的美国房地产市场踩下了刹车，本周30年期固定利率抵押贷款利率接近7%，高于一年前的约3.1%。

但到目前为止，较高的借贷成本并没有对美国人对汽车的需求起到什么作用，而汽车是大多数家庭倾向于购买的高价商品之一。

根据纽约联邦储备银行的数据，家庭在疫情期间继续消费，汽车贷款市场目前达到1.5万亿美元。

“二手车市场比我认为人们预期的要强劲得多，”瑞安。“经销商的汽车价格在下降，但消费者的情况并非如此。”

截至10月中旬的曼海姆二手车价值指数较去年同期下降10.4%（见图表），这引发了人们对美联储今年快速加息可能会抑制消费者需求的希望。

该指数追踪汽车经销商在拍卖会上为二手车支付的价格。但据跟踪全国汽车经销商每日销售和定价活动的CoPilot数据显示，从平均零售价格（即汽车的售价）来看，汽车价格仅较3月份33,505美元的峰值下降了3.7%。

瑞安说:“它们下降的幅度只够弥补利率上升的影响。”他举了一个例子，3月份通常每月546美元的二手车贷款在10月份涨到了564美元，原因是价格下跌，但也考虑到了借款成本的上升。

“按实际价值计算，价格几乎没有下降，但销量却在上升，”瑞安说。“这就是美联储害怕的地方。”

汽车销量上升

在声称通胀只是暂时现象之后，美联储（Federal Reserve）在3月份开始迅速提高基准利率。本周，基准利率达到3.75% - 4%，为15年来的最高水平。

汽车贷款的期限通常为6年或更长，并基于美国国债利率，而不是美联储的短期政策利率，这意味着美联储只能间接影响汽车贷款市场。周四，基准10年期美国国债利率TMUBMUSD10Y报4.12%，高于去年12月1.34%的低点，这大大提高了家庭和企业的借款成本。

尽管如此，美联储主席鲍威尔周三称，今年的通胀"越来越具有挑战性"，消费者需求令物价居高不下，尽管一些疫情引发的供应链问题有所缓解，加剧了包括汽车制造商在内的供应短缺。

据《汽车新闻》（Automotive News）报道，丰田汽车（Toyota Motor Corp.） 10月份销量同比增长28%，斯巴鲁美国（Subaru America）分别增长1.23%和32%，但福特汽车（Ford Motor Co.）下滑10%，本田汽车（Honda Motor Co.）下滑1.40%和16%。Edmunds上个月说，预计第三季度美国新车销量将较上年同期下降0.9%。

在鲍威尔发表上述言论之前，美联储周三决定连续第四次加息75个基点，同时暗示利率可能在较长一段时间内保持在高位。他还重申了将通货膨胀率从近40年来的最高点降至央行2%的目标的承诺。

"这个市场将是一个需要逐月观察的市场，" Ryan表示，他表示，尽管楼市明显降温，但美联储并未放松警惕。“我认为这将是美联储何时可以开始软化其利率立场的先兆。”

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