半两财经｜要不要放缓加息？美联储内部吵翻了，你怎么看？

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自今年3月启动加息以来，美联储已加息5次，累计将联邦基金利率提高了300个基点，其中罕见地连续三次加息75个基点。美联储年内还有两次议息会议，分别是在当地时间11月2日和12月14日。北京青年报记者了解到，目前各方一致预期美联储11月将再次加息75个基点，但对12月议息会议的加息幅度出现了明显分歧。不论是市场人士，还是美联储官员内部，都有观点认为，美联储12月加息的动作可能要放缓。

美联储加息直接影响到非美货币汇率和全球跨境资金流动，早已成为世界各国在制定经济政策时必须考虑的重要因素。事实上，出于遏制通胀、稳定本币汇率等多重考虑，很多国家的央行都在跟随美联储加息。对此，世界银行曾警告称，全球范围的“加息潮”将把全球经济推向衰退，尤其是发展中国家将面临一连串的金融危机风险和“持久伤害”。

芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具显示，截至当地时间10月24日，美联储在11月议息会议上加息75个基点的概率达到92.9%，加息50个基点的概率为7.1%；美联储在12月议息会议上加息75个基点的概率为42.4%，加息50个基点的概率为53.8%，加息24个基点的概率为3.9%。

可以看出，市场对美联储11月议息会议加息75个基点的预期并无异议，但对12月的加息预期出现了明显分歧。据了解，造成分歧的原因主要来源于美联储官员最近的鸽派发言和媒体放风。

上周，旧金山联储主席戴利（Mary Daly）表示，美联储应避免加息过度而让美国经济陷入“主动低迷”，现在是时候开始谈论放慢加息速度了。“我们可能会再加息75个基点，市场肯定也已消化了这一点，但我真的建议人们不要认为，会一直加息75个基点。”

戴利认为，美联储正在进入紧缩的第二阶段，这一阶段美联储应当“深思熟虑”并且“在很大程度上以数据为依据”。她解释称，俄乌冲突、欧洲经济放缓以及全球央行持续收紧货币政策等多项逆风因素可能影响美国经济，并将最终左右利率终点。

据报道，美联储副主席布雷纳德（Lael Brainard）、芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）、堪萨斯联储主席乔治（Esther George）也都对加息过猛感到不安，支持稳健而缓慢地提升利率。

与此同时，坚持激进加息的美联储鹰派官员也在不遗余力发表自己的观点 。在戴利公开表态的同日，美联储最鹰派的官员之一、圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）则强调了美联储积极加息以遏制高通胀的决心。他表示，美国的劳动力市场极为强劲，这为美联储提供了加息空间，能相对较快地让通胀回落到2%。

同是鹰派阵营的克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）以及费城联储主席哈克（Patrick Harker）也都在本月表示通胀问题毫无进展，倾向于延续激进行动。

当地时间10月21日，有着“新美联储通讯社”之称的资深记者Nick Timiraos撰文表示，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度。美联储内部目前存在分歧，一些人希望放慢加息步伐，另一些人则担心通胀没有下降。

既然美联储都左右为难，投资者该如何决策？北青报记者发现，不少国内机构专业人士对美联储是否要放缓加息持怀疑态度，他们提醒投资者多看少动，暂时观望。

中金宏观认为，近期公布的宏观数据并不支持美联储放缓加息，“鸽派”言论更多是出于防范金融风险的考虑。过去数周美债收益率持续攀升，美元流动性趋紧，再加上英国养老金事件和瑞信风波，引发市场对金融风险的关注。另外本周欧央行加息在即，美联储也希望避免与欧央行形成“紧缩共振”，加剧市场波动。总体看，美联储不希望市场把加息预期“打得太满”，但也不希望给市场留下紧缩“态度松懈”的印象。建议投资者“多看少动”，不要过度解读美联储的“语气软化”。退一步讲，即使是加息速度有所放缓，只要加息高点不变，对市场的利好也会比较有限。

国信证券的研究报告《美联储边际转鸽待确认，建议先行观望》在标题中就明示了自己的观点。研报坚持认为，本轮美联储加息周期的联邦基金利率上限是500bp，不排除美联储在时间维度上对加息节奏进行腾挪的可能性。因此，不能确定当前的美联储货币政策态度转变是波动还是趋势。真正的货币政策转向将基于美国潜在的实质衰退，首要数据将会是消费(目前已经从进口数据中看到一些美国消费走弱的线索)。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野

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