1秒钟破发！新股磁谷科技上市大跌13%，中签亏2300元

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打新的股民连续吃面，心里更是凉了。

9月21日，科创板新股磁谷科技开盘1秒钟破发，大跌超13%，股价最低下探至28.2元。截至发文，该公司跌幅约为13.53%，股价约为28.45元，总市值约为20.27亿元。

磁谷科技发行价为32.9元/股，按此估算，中签一手（500股）或最高浮亏2350元。

回顾过去多只新股的破发规律，一是发行估值偏贵。磁谷科技本次发行市盈率为50.65倍，而所属通用设备制造业市盈率低于33倍，前者市盈率更高。

二是业绩持续亏损，得不到市场认可。例如，今日另一只破发的医药概念新股诺诚健华从2018年至今归属净利润持续五年为负。

资料显示，磁谷科技的核心产品为磁悬浮离心式鼓风机，2019年-2021年期间，该业务占营收比例在94%以上，而今年上半年，占营收比例为67.65%。

资料显示，磁悬浮离心式鼓风机属于新型鼓风机，与传统的罗茨鼓风机相比，优点是高效低碳、节能环保。不足是售价更高（相同功率下，磁悬浮离心式鼓风机价格是罗茨鼓风机的两倍）、产品投资回收期较长。

从行业看，磁谷科技的主要竞争对手是亿昇科技和天瑞重工，2020年，这三家公司几乎拿下了国内磁悬浮鼓风机的全部市场份额。

值得一提的是，在2019年至2021年期间，磁谷科技的磁悬浮离心式鼓风机平均售价从37.27万元/台降低至26.76万元/台，降幅达28.2%。该公司解释称，“公司为适应市场竞争需求和促进产品渗透，适当下调磁悬浮离心式鼓风机的销售单价”。

其实，同行公司也在降价，它们似乎在上演价格战。数据显示，2019年至2020年间，亿昇科技的磁悬浮离心式鼓风机的平均价格从50.14万元/台降至34.80万元/台，降幅达30.59%。

降价带来的影响是，影响公司的盈利能力。2019年-2021年，磁谷科技的综合毛利率分别为47.87%、44.71%、39.72%，三年下降了8.15个百分点。2022年上半年，该公司综合毛利率进一步下降至38.46%。

有市场担忧声音称，相比同行公司，磁谷科技的抗风险能力更弱。

天瑞重工旗下除了有磁悬浮动力装备外，还有凿岩装备。亿昇科技是“飞旋科技”的全资子公司，它们的产品线包括磁悬浮鼓风机、空压机、真空泵在内的9种磁悬浮类产品。

当然，磁谷科技近年来也相继推出了磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组、磁悬浮真空泵等新产品。

2022年上半年，上述三种产品分别实现销售收入1752万、318.1万、492.8万，销售收入占比为17.81%、3.23%、5.01%，合计占比约为26%。新产品推广需要一定时间周期，业绩增长需要进一步打开市场空间。

财务安全方面，过去三年，磁谷科技的逾期款项占比持续提高。2019年至2021年，该公司逾期应收账款余额分别为4135.71万元、4704.19万元、7746.38万元，占同期应收账款账面余额(不含质保金)的比例分别为36.98%、34.88%和42.22%。

我们还关注到，自2018年磁谷科技与南京航空航天大学结束合作研发后，前者的研发能力大幅下降。

招股书显示，从2017年8月至今，该公司只获得了1个发明专利，而此前多个发明专利均是与南航合作时期拿到的。不难发现，离开南航后，磁谷科技的研发成果非常少。

磁谷科技后市表现如何，我们将继续保持关注！

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