百强房企突曝重组方案！欠100只还40，债主直接吐血|清盘_网易订阅

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在数不清的房企爆雷之 后，第一个爆雷房企的重组方案，可能要 出 来了。

但债权人，可能要吐了。

昨天，据REDD，花样年最近提出了一个初步的境外债务重组计划。

看不懂没关系，猫姐大致看了一下，主要有这么几个重点：

1、美元债本金可能被大幅削减，幅度可能高达60%；

2、剩余部分换成股权；

3、花样年还计划引进至少一个战略投资者，以促进债务重组；

4、目前重组计划还没达成共识，但最早可能会在下个月宣布债务重组进展。

先来简单点评一下这个重组方案。

怎么说呢？如果花样年欠我的钱，我大概要被气吐血吧！

本来你欠我一个亿，现在一句话说公司快要不行了，立马说只还4000万！

不仅如此，这4000万我还拿不到，还要债主变股东。

而公司是个什么状况？！

虽然财报暂时还发不出来，但不用想都知道肯定是亏钱的，资产能不能抵债都不知道！

还有公司的股票，股价只剩不到两毛钱了，总市值不到10个亿，而且还停牌被锁，几时能复牌都遥遥无期！

所以，对于债权人来说，这大概就是个比“血本无归”，稍微好那么一丢丢的债务重组方案。

当然，花样年可能向债券持有人先提出恶劣条款，留下讲价的空间。

简而言之，就是先给你一个最差的方案，打破你的预期，然后再慢慢往上谈。

虽说这也是常见的谈判技巧，但，未免也太缺乏诚意了吧。

只能说，现在的行情，真的可能欠钱的才是大爷，而花样年可能是大爷中的大爷。

嗯，一家游走在破产边缘的房企，老板在谈债务重组的同时，还有心情策划展览，果然是大爷。

那么问题来了，那么多爆雷房企，为什么是花样年第一个推出重组方案？

几个不成熟的猜测：

第一，花样年盘子相对较小，资产相对优质，所以债务重组的难度没有那么那么大。

作为一家年销售额不到500亿的中小型房企，花样年总资产1096亿，总负债830亿。

去年12月，花样年董事局主席潘军曾提及，花样年债务包括4个方面，总规模超过520亿元。

据了解，花样年一共有12笔未偿还的美元债，总额达39.6亿美元（约269亿元）。

此外，境内债60多亿元；境内银行类金融机构贷款和未披露数额的非金融机构融资也有200多亿元。

虽然500多亿也并不少，但相较恒大、融创等动辄大几千亿的债务规模，也算相对较小。

同时，截至2021年6月底，花样年规划土地储备建筑面积3843万平方米，其中已确权建筑面积1749万平米，一二线城市占比超过90%；

预期未来可转化为土地储备的城市更新项目总建筑面积约2094万平米，集中于粤港澳大湾区。

相对优质的土储，相信也是粤民投选择入局花样年债务重组推进工作的关键原因所在。

此前，花样年就已经分别向中交、越秀、旭辉等房企，出售了合作项目股权，以换取资金。

第二，被债权人逼的。

先来简单捋一下时间线。

大家应该都还记得，2021年十一期间，花样年爆雷曾引发的巨大争议。

直至爆雷前的最后一刻，花样年都还嘴硬说自己财务没问题，然后直接“躺平”违约，带了一个“无预兆爆雷”的坏头。

这样的举动，彻底摧毁了市场对房企债的最后信任。

爆雷后，花样年曾宝宝立马发挥文笔，写了一封《寳爷家书》，表示绝不躺平，势必还债。

但任凭怎么承诺“不躺平”，现实是快一年过去了，花样年的债还是没。

没钱还债了，债务重组就成为了必然选择。

今年4月，花样年走出了债务重组的第一步，与粤民投另类私募基金管理签订重组及投资顾问服务协议，聘请其为重组及投资顾问。

粤民投另类是一家专注从事股本投资、不良资产投资、资产管理及产业资源整合的内资企业。

粤民投的背景也并不简单，公司由广东省政府指导推动及投资。

首期创立股东包括美的控股、碧桂园、星河湾、海天集团、万和集团、华新集团、立白集团等16家民企。

粤民投的股东背景，和潜在战略投资者身份，给了花样年债务重组一定的想象空间。

然而，虽然请动了粤民投这尊“大神”帮忙推进债务重组事宜，花样年的债务化解工作并没有因此加速推进，反而波折丛生。

今年5月30日，花样年公告，因到期未偿还约1.49亿美元贷款，接获境外债权人向开曼群岛大法院提呈的清盘呈请。

若花样年最终因呈请而清盘，清盘开始日期（5月26日）后，花样年（不包括子公司）除获得开曼群岛大法院授出认可令的直接财产处置、股份转让或股东地位的变更都将无效。

对此，花样年表示，极力反对呈请，将征询法律意见，并采取一切必要行动保障其法律权利。

随后于6月2日，花样年发布消息称，公司与主要美元债权人积极沟通，已进入重组方案的实质性沟通阶段。

很难说，这是不是被海外债权人给“逼”出来的结果。

毕竟，如果任由事情一直拖下去，那债权人就真的有可能血本无归了。

这一点，想想近期因29岁香港靓仔提请清盘，而债务重组进程突然加速的恒大，就明白了。

但等了这么久，就等来了这么一个方案，债权人是怎样的心情，猫姐不敢想。

更重要的问题是，在花样年推出这么一个本金打骨折然后债转股的方案之后，会不会有更多的爆雷房企，依样画葫芦，推出类似的方案？

毕竟，此前花样年““无预兆爆雷”后，就有不少房企效仿“躺平”了。

想想去年此时，花样年董事局主席潘军还在博鳌房地产论坛晚宴上，献唱了一首老歌《再回首》。

一语成谶，花样年的这一年，真是不堪“回首”。

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