利润大增44倍却拉不动股价？融捷股份跌超21%，公司：盈利确实不及预期

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本文来源：时代财经 作者：幸雯雯 张昕迎

8月4日晚间，融捷股份（002192.SZ）披露了亮丽的2022年半年度业绩快报。

公告显示，融捷股份今年上半年营收和利润均大幅增加，实现营收98.83亿元，同比增长194.86%；归母净利润达5.76亿元，同比大增4445.20%。

公开资料显示，融捷股份的业务以新能源锂电材料产业链为主体，主要包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造等业务。

快速发展的新能源汽车行业是锂电池的主要需求动力，作为产业上游的锂矿股龙头融捷股份自然备受关注。

时代财经注意到，今年以来多家券商对融捷股份做出业绩预测，预计其2022年归母净利润约15-20亿元，而融捷股份上半年归母净利润只占机构预期最低盈利的40%左右。

二级市场方面，距离7月的历史高位，融捷股份股价已跌逾21%，即使业绩大增，对股价拉动作用也不明显。

8月5日，融捷股份证券部相关人士对时代财经表示，股价回调是正常（的市场表现）。

8月5日午后，锂矿、有色金属板块异动拉升，江特电机（002176.SZ）、兴业矿业（000426.SZ）、广晟有色（600259.SH）涨超5%，天齐锂业（002466.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）、融捷股份等跟涨。

同日，融捷股份低开高走，收盘止跌上涨3.87%，报收138.36元/股，总市值为359.26亿元。

图片来源：图虫创意

不及券商预期，二季度增速放缓

对于业绩大增原因，融捷股份表示，受宏观政策和市场需求增加的影响，新能源行业景气度持续提高，锂电池行业上游材料产品价格大幅上涨，锂电材料和锂电设备的需求也大幅增加，对公司业务的经营业绩均产生积极影响。

同时，融捷股份还表示，由于经营锂盐业务的联营企业成都融捷锂业科技有限公司大幅盈利，公司确认的投资收益大幅增加。

不过，从单季度来看，融捷股份二季度业绩增速有所放缓。

公告显示，融捷股份一季度归母净利润达2.54亿元，同比大增13996.26%，环比增速为516.49%。而今年二季度，融捷股份归母净利润为3.22亿元，同比增长2827.27%，环比增速达26.77%。

同时，时代财经注意到，就上半年业绩来看，归母净利润大增44倍的融捷股份并未达多家券商预期。

今年以来，中信建投、国金证券和国金证券等7家券商对融捷股份作出2022年业绩预测。数据显示，上述券商预测其归母净利最低为15.12亿元，最高为20.37亿元，均值为18.68亿元。若按最低盈利预测为目标，融捷股份上半年的“进度条”仅完成了38.1%。

券商对融捷股份盈利预期。图片来源：wind

8月5日，融捷股份证券部工作人员在接受时代财经采访时承认公司上半年盈利状况确实没能达到机构此前的预期水平，“公司管理层认为二季度锂盐价格处于相对低位，因此有一定的惜售情绪，从而调整了销售策略，二季度锂盐的销量就没有券商预期的那么高。”

华安证券7月一份研报也指出，在疫情影响下二季度下游市场需求波动，且考虑到5月锂价短期下行，融捷股份或存在惜售行为。

Wind数据显示，二季度起，碳酸锂99.5%（电/国）价格有明显回落趋势，从4月1日的50.25万元/吨，降至6月30日的46.9万元/吨；但在6月开始碳酸锂99.5%（电/国）价格已开始缓慢回升，截至8月5日，最新价格为47.15万元/吨。

碳酸锂价格。图片来源：wind

而谈到投资者关心的鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目进展时，上述人员表示该项目目前报送至生态环境局，已经通过专家评审还有修改报告等步骤，“相信不会太久了。”

从融捷股份的三大主营业务来看，鸳鸯坝项目是其锂矿采选的重点项目。

目前，融捷股份全资子公司融达锂业，具备采矿产能105万吨，选矿产能45万吨。融捷股份2021年年报显示，鸳鸯坝项目建成投产后，选矿产能将提升至250万吨，可年供应锂精矿约47万吨，将成为目前国内产能最大的锂辉石矿精选项目。

“股价回调很正常”

在二级市场方面，融捷股份股价在7月5日触达近一年高位后开始走弱，即使在7月13日披露了2022年半年度业绩预告后，融捷股份股价继续下行，从高位截至8月5日收盘，区间跌幅达21.79%，市值蒸发逾89亿元。

在公募重仓方面，wind数据显示，截至2022年上半年，共有41家基金公司97只基金重仓融捷股份，持股总数达4099.36万股，持股总市值为为63亿元。其中，二季度才开始重仓融捷股份的东方新能源汽车主题，持490.65万股，持股市值达7.5亿元，是目前重仓市值最大的公募。

不过，二季度，公募对融捷股份热情稍减，重仓该股的公募共计减持64.95万股。同时，融捷股份也退出了易方达资源行业等7只基金的十大重仓股。

为何业绩大增也拉动不了公司股价？

对于近期股价走势，融捷股份上述证券部人士表示，影响二级市场股价的因素很多，7月份回调也是板块正常的动态。

同日，锂电行业人士许霖（化名）向时代财经表示，锂矿价格上涨有限度，再高的话下游电池厂承受不了，融捷股份一季度利润同比大增，股价已经冲到历史高点了，在高点阶段，任何一天闪崩都有可能。

锂电行业资深研究者、真锂研究创始人墨柯对时代财经解释道，融捷股份的产能在同业中总体上处于偏小之列，其能够开动的产能只有5000吨左右，这个产量规模其实没有办法达到太高的营收。“虽然一直有扩产的规划，但是锂矿开动起来并不容易，不仅产量扩充的计划兑现不了，营收也会遭到限制。即使盈利状况很好，但是产能受限的问题仍然会影响投资人对企业的预期。”

不过，从资金流向来看，本周市场融捷股份的热情回暖。

8月4日，虽然融捷股份股价高开低走，但北向资金结束了5天净流出，近1日净买入2705.64万元。同时，wind数据显示，本周5天，融捷股份近5日主力净流入为正的有4天。8月5日当天，主力净流入4992万元。

图片来源：wind

国金证券今年5月一份研报指出，锂行业供需格局优异，未来锂价有望长期延续高位。一方面，在需求端，全球电动车景气大周期开启，新能源拉动效应增强，支撑锂需求长期高景气；另一方面，锂供给瓶颈向矿端转移，以及锂资源格局优化，供给释放周期更长，认为锂产业链布局完备的融捷股份在锂产业布局完备，并且坐拥世界级优质锂矿资源甲基卡134号脉，采选成本优势显著，竞争优势凸显。

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