突发闪崩！2000亿巨头狂泻超18%，去年净赚百亿，到底发生了什么？

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闪崩来的太突然，差点就吃了个20CM跌停，怎么回事？

4月14日，疫苗巨头智飞生物（300122，SZ）快速跳水一度跌超18%，总市值跌回2000亿下方，万泰生物一度跌停，康希诺、沃森生物、康泰生物等纷纷走低。截至收盘，智飞生物大跌18.09%，成交额41.99亿元，最新市值为1772亿元。

消息面上，据第一财经14日报道，近日，世界卫生组织（WHO）在其官网发布消息，该组织于4月4日-7日召开了免疫战略专家组（SAGE）会议，对单剂次人乳头瘤病毒(HPV)疫苗接种的证据进行了审议，结论认为，单剂次HPV疫苗接种方案可以有效预防由HPV持续感染引起的宫颈癌，且与两剂或三剂方案的效果相当。

这有可能导致宫颈癌防控规则发生重要改变，对HPV疫苗行业影响有多大？

高危型HPV持续感染是多种癌症的主要诱因，在与高危HPV持续感染相关的多癌种中，宫颈癌最为常见。在宫颈癌中，70%以上的宫颈癌是由HPV-16和HPV-18两种高危型HPV引起。宫颈癌也是目前病因明确，可以早期预防，有望被消灭的一种癌症，预防分为三级，其中，一级预防主要是预防性HPV疫苗接种。接种HPV疫苗可以有效预防约70%-90%的宫颈癌，也被视为是预防宫颈癌的主要手段和有效手段之一。

SAGE目前提出的新建议是基于对HPV疫苗引入免疫规划缓慢和总体人口覆盖率低的担忧，特别是在较贫穷的国家，该现象更加突出。

WHO表示，在全球范围内，救命疫苗的使用一直很缓慢，在一些国家的覆盖率远低于90%的目标，到2020年，三剂疫苗的全球覆盖率仅为13%。HPV疫苗接种速度缓慢和覆盖率偏低背后，也受制于供应不足、接种成本高等一些因素制约。目前，SAGE建议采用以下免疫程序：9-14岁女性（最优先人群）接种单剂次或两剂次；15-20岁女性接种单剂次或两剂次；20岁以上女性接种两剂次（间隔6个月）。按照上述建议，有人认为，HPV疫苗未来的市场需求量或面临一定的下降。

需要强调的是，智飞生物去年业绩简直炸裂。目前，半数以上的药企已披露2021年业绩，智飞生物预计净利润101.97亿元，成为“龙头老大”。2019年、2020年，其净利润在同行业中排在第5，一年后成功“夺冠”。

(数据截至2022年4月13日，净利润前十公司，部分公司为预告值)，来源：中国经济周刊

资料显示，智飞生物是默沙东的代理商，以代理四价和九价HPV(人乳头瘤病毒)疫苗独领市场。近三年数据显示，智飞生物近9成营业收入来自代理疫苗。

2019年和2020年，智飞生物的营业收入大部分也以代理疫苗为主，代理疫苗的营业收入占总营业收入的86.79%、91.86%。2021年上半年，除去新冠疫苗的收益，代理疫苗仍贡献了收入的91%。。

和业务相近公司对比，智飞生物在增长情况怎样？与智飞生物接近，万泰生物(603392.SZ)、康泰生物(300601.SZ)和沃森生物(300142.SZ)，也是国内疫苗行业出色的公司。

据悉，万泰生物是国内第一个获批的国产HPV疫苗企业，2020年5月公司的二价HPV疫苗在全国范围内开始接种。康泰生物是专注于乙肝疫苗的企业。沃森生物的产品在2022年3月成为第二款获批上市的国产HPV疫苗，不过目前公司营业收入最大的产品是肺炎疫苗。

2021年，万泰生物营业收入增长最快，营业收入同比增长1.44倍，智飞生物同比增长1倍，沃森生物同比增长17%。

2021年智飞生物盈利能力最强，净资产收益率高达78%，万泰生物为55%，沃森生物为6%。

智飞生物完整年报尚未披露。不过，截至2020年，智飞生物的毛利率在走下坡路。2018年-2020年，万泰生物分别为72%、72%、81%；康泰生物的毛利率分别为91.1%、91.6%、90%，沃森生物分别是80%、79%、86%；智飞生物只有54%、42%、39%。

另外，今年3月1日，智飞生物全资子公司与中科院微生物所合作研发的重组新型冠状病毒蛋白疫苗，获批附条件上市。首创证券预测，将推动自主产品大幅上涨。

每日经济新闻综合中国经济周刊、第一财经

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